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顺丰放股权回购大招(顺丰股票回购)

股价腰斩之后,快递业巨头顺丰控股,终于放出了股权回购这个“大招”。

3月2日收盘,顺丰控股发布公告称:拟以自有资金,通过二级市场以集中竞价的方式进行回购股份;其中,本次回购的资金总额将不低于人民币10亿元且不超过人民币20亿元,而该次回购的价格不超过人民币70元/股。

顺丰放股权回购大招(顺丰股票回购)

回溯最近两年来顺丰的资本运作,这是其自去年业绩暴雷、股价大跌以来,第一次推出回购股权计划。据统计,从2021年2月18日最高点124.37元开始算起,到2022年3月3日收盘,顺丰控股的股价已经下跌了52.95%,市值更是蒸发超过了3000亿。

说回股权回购,很多人会将这一次的股权回购和2019年时的股权回购相比。回顾当年的情形,当时的顺丰也是深陷泥潭之中,股价更是持续低迷、跌跌不止;但在推出了股权回购之后,顺丰便逐渐迎来了复苏,股价则从2019年最低的27.86元一路上涨到了最高2021年最高的124.37元,市值更是达到了6101亿,荣登中小板“市值之王”。

不过,股市显然不能刻舟求剑。跟当年的情况相比,如今的顺丰面临的困难更多,快递行业的大环境也更加复杂,而顺丰是否能复制当年的走势,当然也要打一个很大的问号了。

从“水客”起家,巨头顺丰的发家史

如果将快递行业看成是一个江湖,那么顺丰一定是光明顶,而王卫则是张无忌般的存在。

时间拉回到50年前的1971年,顺丰创始人王卫出生在上海的一个普通家庭之中。因为当时国内发展一般,在王卫7岁的时候,其便随父母来到了香港,希望能有更好的发展和出路。

不过事与愿违,因为当时的香港还没有回归,王卫父母的学历不被当地企业所承认,只能从事一些低端的职业;而因为家庭拮据的原因,王卫在高中毕业之后没有选择读大学,而是开始了打工生涯,辗转香港和广东两地打零工,正是这段经历,为未来王卫踏足快递行业埋下了伏笔。

顺丰放股权回购大招(顺丰股票回购)

因为频繁来往于香港、广东两地,许多亲戚朋友都托王卫寄送信件和货物,久而久之,王卫成为了一名“水客”——专职在香港和内地运转信件和货物;也是在做“水客”的这些年里,王卫慢慢看到了托运货物背后的巨大机会,并暗下决心,决定未来要进军快递行业。

时间来到1993年,随着广东制造业的蓬勃发展,越来越多的香港商人进军内地,王卫觉得进军快递行业的机会来了,于是拿着父亲给的10万元,在佛山顺德成立了自己的快递公司——顺丰速运,而这正是如今数千亿市值的顺丰控股的前身。

因为当时的快递公司主要集中在江浙沪一带,顺丰速运并没有太多的竞争对手,王卫的快递事业顺风顺水,没过多久便成为了广东、香港两地的龙头,承担了两地超过70%的货件。

不过,在王卫带着顺丰向全国拓展时,其发现如果使用当时大多数快递公司都在用的加盟制,难以避免地会出现加盟商“割地称王”的现象,甚至地区与地区之间的加盟商还会抢生意,管理十分混乱,如果处理不好,顺丰很容易因此垮掉。

到底该怎么办?王卫做出了一个困难的决定——将管理权再度集中,不再使用加盟商制度。

正是这个决定,让顺丰后来跟四通一达形成了差异化经营,也让顺丰相比于其他快递公司而言有了更好的服务质量,而顺丰也因此成为了快递行业中的“光明顶”,从被“四通一达”包围的快递江湖中脱颖而出。

业绩暴雷

在快递行业有这样一句话:快递公司只有两种,顺丰和其他。

从上面这一句话不难看出,通过差异化的打法,顺丰已经在业内打下了良好的口碑。

从财报上看,在口碑和服务质量的支撑下,相比于“四通一达”而言,最近10年,顺丰的营收和净利润增速也明显更快。根据财报显示,在2015年上市时,顺丰控股的总营收为481亿,净利润11.01亿;而到了6年后的2020年,顺丰控股的营收就达到了1540亿,净利润则达到了73.26亿,营收相比于2015年翻了超过3倍,净利润则翻了接近7倍。

顺丰放股权回购大招(顺丰股票回购)

而从股价上来看,在业绩持续大幅增长的推动下,顺丰的股价也是持续大涨。

据统计,在2016年借壳的时候,其股价不过15元上下,而到了2021年的2月,其股价最高上涨到了124.37元,5年时间翻了8倍,市值更是一度达到了6101亿,荣登中小板“市值之王”,而顺丰也因此被投资者称作是“快递茅”。

不过,伴随着近两年来快递行业竞争的加剧,曾经的“快递茅”却突然暴雷,迅速跌下神坛。

时间拉回到去年的4月,当大家都期待着顺丰能给出一份不错的业绩报告时,“大雷”却毫无征兆地打响——2021年一季度预计亏损9-11亿元,这是顺丰上市以来首次出现亏损的情况,而在去年同期,顺丰仍盈利了9.07亿。

顺丰放股权回购大招(顺丰股票回购)

随着业绩大雷的炸响,顺丰股价开始不断走低。截至3月3日收盘,顺丰控股股价报收58.52元,和去年高点相比已经腰斩,市值更是蒸发超过了3000亿。

出手回购,顺丰能否走出困境?

自从2021年业绩暴雷后,顺丰的处境并不好。

很多人会感到不解:之前,在整个快递行业处境不佳的情况下,顺丰可以逆势上涨;而等到快递行业不再打价格战的时候,为什么顺丰却走上了下坡路呢?这背后,其实还是和顺丰的模式有关。

和“四通一达”背靠淘宝、极兔背靠拼多多不同,一直以来顺丰都游离在大电商平台之外,顺丰聚焦的都是高端的配送业务,相比于同行而言,顺丰的低价货件量要少得多。

顺丰放股权回购大招(顺丰股票回购)

在行业增长期,顺丰能够借助高客单的高端配送使业绩持续增长,盈利水平也更高,更受到资金的青睐;但随着快递行业进入瓶颈期,只聚焦高端配送的顺丰自然也会碰到瓶颈。

在碰到瓶颈之后,顺丰也开始杀入电商市场,其在2019年推出了针对电商市场及客户的“ 特惠专配”新产品,同时,又拿下了唯品会的包裹配送业务,这也正是顺丰可以在2019年股价走出“前低后高”的关键原因。

不过,一直做着高端配送这种“舒服生意”的顺丰,对电商配送显然有点水土不服。根据数据显示,2022年1月顺丰的业务量为9.89亿票,而圆通速递的业务量则为13.29亿票,作为“快递老二”的圆通在业务量上已经超越了顺丰。

此外,自从接入了电商配送之后,顺丰的毛利率和净利率都明显下降。根据去年三季报的数据显示,顺丰去年三季度单季度的毛利率仅为13.46%,净利率只有1.79%,远低于2020年17.15%的毛利率和4.42%的净利率。

很显然,在进入电商配送领域之后,顺丰此前高毛利的特征已经消失。

2022年3月3日,顺丰推出了投资者久违的股权回购计划,将以不高于70元/股的价格,回购10~20亿。因为2019年回购推出后,没隔多久顺丰的股价便企稳回升,许多投资者也期待着这个情况能够再度出现。

从目前来看,仅靠股权回购,可能还不足以让顺丰企稳,王卫和顺丰要走的路还很长。

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