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用六个指标成功逃顶和抄底(最有效的抄底逃顶指标)

最近三年,半导体板块的风光无限,上涨幅度巨大,从2019年初,到2021年的最高点上涨了4倍左右。

但在2019年以前,它还不是很好的投资赛道,走势跟创业板几乎同步,见下图。

用六个指标成功逃顶和抄底(最有效的抄底逃顶指标)

为什么2019年以后它能成为具备投资价值的赛道呢?如何抄底呢?

另外,我们也看到,它在2020年和2021年都出现了大幅回调,是什么原因造成的大幅回调呢?如何成功逃顶呢?

接下来,我就借半导体的例子来介绍一下赛道投资,顺便把赛道投资抄底和逃顶的方法也科普一下。

一、何谓赛道投资?

赛道投资和价值投资是不同的,价值投资所投资的企业基本上都是能通过估值来确定大概价值的。最常见于消费、医药和金融板块。

价值投资的估值方法包括:PE、PB、PS(市销率)、PEG(市盈率增长率)、现金流贴现等。

但如果你要用这些估值方法来投资赛道股,那绝对会被啪啪打脸。

对于赛道股而言,估值没有最高只有更高,但下跌的时候,没有最低,只有更低。

所谓的赛道指的是:在政策、消费习惯、产品或技术创新的推动下,孕育出来具有长期发展前景,但当下渗透率仍然很低的板块。但这个板块具有很大的业绩想象空间,且财报上的业绩也在快速爆发。

说得再简单一点就是四个特点:

  • 1.能讲故事;
  • 2.业绩即将或正在爆发;
  • 3.大家都看好,对此有共识;
  • 4.已经出现大量可投资的公司。

接下来,围绕这四点来介绍半导体板块,并且会把抄底和逃顶的方法融合在里面。

用六个指标成功逃顶和抄底(最有效的抄底逃顶指标)

二、能讲出好故事才叫好赛道

很多人都不明白到底啥叫好故事。通常来说,在投资里,好的故事就是能把未来趋势讲得振奋人心。故事的本质是确定性的趋势!

判断一个板块有没有可支持我们投资的趋势(故事)有五个关键点需要掌握:

1.政策要支持

最好是大力支持!国家支持什么产业呢?

无疑是符合国家核心利益,但利润率低的行业。

这一点很重要,否则吸引不来资金,没有资金,且需要大量烧钱的行业,你还敢投资吗?

所以,我们要密切关注重要会议以及重要领导的讲话。

虽然半导体在2019年以前也有提及,但也只是雷声大雨点小。国家一遇到经济困难,都去唤醒房地产这个老虎了。

而2019年后,喊出了房住不炒,相当于断掉了利用房地产拉动经济的念头,这是真正的转型时期到来,所以才对半导体得到了史无前例的重视。

加上这几年还出现了三件事,分别是:2018年中国科技公司遭遇制裁和芯片禁运;2019年科创板面世;2020年疫情后的缺芯。

这四大件事每一件都推升半导体上涨一波。

2.技术、模式或产品要有创新

一个好的故事没有像样的创新和突破怎么能讲得好呢?就比如当年的瑞幸咖啡是模式创新、苹果是产品创新、新能源是技术创新。

不过在半导体这个赛道上,我国的技术跟海外企业相比,差距还是很大的,我们只能生产一些低端的芯片,所以处在被碾压的阶段。

而且这个行业是强者恒强的行业,比别人快一步就能在未来处处占尽优势。而咱们还比别人慢了好几步。这是一个减分项。

但正如上面说的,我们得益于疫情导致的供应链短缺,为我们提供了弯道超车的时间。所以这三年才这么火。

3.当前渗透率低

好的赛道一定要依托于一个广阔的市场,否则做个两三年就到天花板了,哪来的想象空间呢?

大家看下图是产业趋势的发展轨迹,通常在渗透率不到10%以前,发展都很缓慢,还不值得投资。这说明新技术、新模式或新产品还没跑通,没被市场认可,此时投资的风险巨大,有血本无归的可能。

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一旦渗透率达到10%以后,就会进入快车道,迅速膨胀。此时整个行业的发展才具有确定性。我们在这时介入是胜算比较大的。

但是当渗透率达到60%左右时,增速就会变慢,这就不是好的赛道了,我们要开始撤离了。

国产半导体在2018年的渗透率是12%左右,正好在这个阈值上,所以2019年才有爆发行情的土壤。而渗透率的理论上限是90%。

4.有爆款

这一条不适用于半导体,比较适用于产品驱动的赛道,比如苹果当年就是靠iphone4这个爆款打开赛道的,类似的还有小米、优衣库等等。

5.朗朗上口的概念

这个是赛道投资的观察窗口。如果一个赛道连一句魔幻洗脑式的口号都没有,那么就完全不利于洗脑和植入概念。

这些概念最好能用几个字就讲清楚。

比如:互联网+,东数西算,碳中和,消费升级,数字经济,大众创业,万众创新等等。

而半导体的洗脑神曲就是:国产替代!

这个神曲不仅洗脑,还能调动民族振兴的情绪,所以非常容易成功洗脑。

然后你就会发现,网络上的文章下面,大家相互抬杠根本不会用逻辑来辩论,而是直接喊口号,讲概念。短短几个字就杀伤力极大。

这种朗朗上口的概念能极大地引诱大众往这个赛道拥挤。

但当泡沫破灭时,大家就相互踩踏。

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三、好赛道必须是正在爆发业绩,或者即将爆发业绩

在讲完故事后,散户会通过业绩去验证。一旦业绩也得到验证了,那么他们就会非常亢奋,反过来加强了对这个赛道的信心。然后重仓买入。

业绩爆发的来源无非就是三个:

  • 1.产品涨价:供不应求;
  • 2.销量大增:渗透率提高、政策倾斜或者正好处于高景气周期;
  • 3.成本大降:比如社区团购和名创优品就是走的这个路线。

半导体是怎么制造出业绩大增的表象的呢?

第一,整个行业正好处在上行周期

万物皆有周期,包括半导体。下图是半导体在过去20年的业绩增长曲线。

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从图中可以发现,半导体的业绩通常是3年为一个周期,而2019年正好是一轮周期的起点,但这一轮周期恰好赶上了疫情,所以上升周期维持了更长的时间。

由此,我也可以推测,正因为现在行业的增速还很快,所以消化估值就很快,这次下降周期会比之前都迅速,所以我们布局的时间就可以提前。

第二,由于疫情以及国外的制裁造成了供应链短缺,所以半导体这次是极端的供不应求。

至于成本上,在低端的产品上比较有优势,不过高端产品就不行了。这是一个减分项。

四、好赛道必须有机构参与

这一点也很重要,机构是压仓石,如果没有机构重仓,股价根本就抄不上去,靠几个散户是不可能形成趋势的。

比如,像中药、预制菜、盲盒这样的概念,一看就知道不会持续多久,涨幅也很有限。

怎样判别机构的参与度呢?

1.卖方(券商)出现大量研究报告,分析行业趋势,政策,技术,需求,业绩,产品等,并强烈推荐买入!

2.卖方(比如基金公司)出现大量研报,并且是深度报告,对个股和行业进行深度的拆解,并推荐买入。

3.机构持仓度

下图是公募基金在电子板块的持仓度情况。

用六个指标成功逃顶和抄底(最有效的抄底逃顶指标)

我们可以看到,当电子板块重仓市值占公募重仓总市值的13%左右时,都迎来了下跌。

所以,当这个比例下降到10%时,可以缓慢建仓,下降8%左右时,就可以加大力度买入。

而我们还看到,尽管重仓占比少了,但这个行业占A股总市值的比例的下滑却不明显,说明这个赛道还比较健康,相比其他行业,大家对它的信心仍然很强,那么调整到位后就有很大的上涨势头。

此外,电子板块去年四季度占基金持仓的比例排在第三位,有机构加持,才能跑出大行情。

而现在排名第一,这时可不是机会了,而是风险!

用六个指标成功逃顶和抄底(最有效的抄底逃顶指标)

4.有迷惑人的K线图

追涨杀跌的,一般都是做图形分析的人。

你不是通过分析图形来炒股吗?那么主力就会有意制造出这样的图形来勾搭你。是不是很暗黑?但这在行业早就不是秘密了。

什么样的图形呢?

比如底部突破,上行击穿年线,底背离,下行的支撑位不跌破年线,再来点高级的斐波那契数列这种“高级货”,绝对能把散户忽悠的一愣一愣的。

某半导体龙头的图形就是这样,总让人产生一种马上要突破的幻觉。

用六个指标成功逃顶和抄底(最有效的抄底逃顶指标)

五、好赛道必须要有一组足够大的股票池

如果一个赛道里,只有几家公司,能掀起浪花吗?

很明显是不可能的,机构都不带这些板块玩的。

比如中药和旅游行业,都找不到几个行业基金,为啥?

因为只有几家公司,谁陪你玩呢?

没有机构的参与,上涨的持续时间和幅度都不会很大。最多就50%左右,而且起得快,落得也快。

好的赛道通常有一个大龙头和若干小龙头,剩下的众多企业最终的命运多半都是被并购。

我们看看半导体的情况。

从2019年开始,一些优秀的企业通过被并购的方式注入到A股中,另外还有很多新上市的公司。

有一组数据是,2015年以前上市的半导体概念公司只有43家,2019年是有72家,而现在是138家。

一般来说,一个好的赛道的形成,通常也要有五六十家企业吧。

这就是为什么2019年以后,半导体才终于形成赛道的一个原因。

用六个指标成功逃顶和抄底(最有效的抄底逃顶指标)

六、半导体赛道还值得参与吗?

要看它值不值得参与就要先判断这个赛道是不是已经崩塌。

半导体从高点回落已经有30%了,跌多少不重要,看一个赛道有没有崩塌要看这么几个点:

1.渗透率超过60%,显然这条不满足,现在的国产渗透率还不到20%;

2.政策不支持了,这条也不满足,现在支持的更多了;

3.概念太超前,比如元宇宙就是这样的概念,未来确实很好,但现在根本就看不到。

比如,5G虽然也是一个未来,但现在物联网,人工驾驶等相关领域都还没成熟,所以没有太多的应用场景,那么它就没有太多投资价值。

再比如医药,虽然老龄化也是趋势,但大需求的爆发也至少是15年以后的事了,你现在埋伏进去,万一你自己都没活到15年就挂了呢?机会成本太高,不划算!

很多东西虽然是未来的趋势,但太超前可不行。

不过半导体并没有过于超前,现在我们的强需求已经实实在在的爆发了,这两年的缺芯就是典型的标志事件。

4.估值过度透支的业绩。

截至去年,确实透支了很多估值,所以就会经历一个短期的调整。

从现在来看,再向下调整的空间也不会有太大,等一季报出来后,看看行业的增速变化再做定夺。

5.市值是否合理

赛道投资看估值基本没用,它常常都会涨到你怀疑人生。

那咱们看啥?看市值!

比如当茅台市值超越工行没多久,就迎来了下跌,现在虽然又超过了,但很可能要不了多久就会被工行反超;

比如,特斯拉的总市值都超过几个知名车企相加的总市值时,没过多久也开始调整了;

再比如,2015年中信证券的市值一度逼近了 4000亿,而高盛才 5000 亿左右,但中信证券2014年的净利润是 113 亿,高盛是 518 亿。你说合理吗?不暴跌才怪了。

我们看看半导体龙头韦尔股份,他去年7月份,市值最大是3000亿左右,2020年的收入是198亿,扣费净利润是22亿。

对标一下台积电当时的市值是6400亿美元,差不多是4万亿人民币,而收入是3600亿,利润是1350亿。

那么台积电的市值是韦尔股份的13倍,营收是18倍,利润是61倍。

所以你看韦尔股份的市值合理吗?

很多人都觉得这样比不靠谱。不过,当市值和利润偏差太大时,股价通常都绷不住。不信大家可以去找找其他案例来对比一下。

6.看宏观流动性好不好

也就是看利率和社融增速是上升还是下降。

当利率上升时,会受到压制,当社融下降时,也会受到压制。

比如,2019年,十年期国债利率到底时,半导体第一波拉升结束。

2020年,利率上行快到顶时,半导体就回调到阶段性底部。

2021年初,利率下行,半导体在春节后又开始上涨。但在10月份,利率小幅反弹后,就向下调整。见下图

用六个指标成功逃顶和抄底(最有效的抄底逃顶指标)

再看社融,2017年到2018年,社融增速下行,于是半导体也很难有表现机会;

2019年,社融向上,半导体开始上涨;

2020年,由于疫情,社融大增,半导体迎来大涨;

2021年,社融筑底的过程中,半导体回落。虽然有所反弹,但很快就跌回来了。

现在,社融虽然开始上升,但还没有传导到股市上。

用六个指标成功逃顶和抄底(最有效的抄底逃顶指标)

我们可以总结:

第一、利率降,社融升,就是最佳的时机。

第二,利率升,社融降,是半导体最悲观的时刻。

第三,如果利率和社融同向波动,就得看股市处在成长股周期还是价值股周期。以及两者谁的变动幅度更大。

七、总结

通过这么长篇的论述,对于如何抄底和逃顶半导体赛道,大家应该心里有一些思路了。

赛道投资不能用价值投资的思路,在赛道上飙车的特别多,所以我们要换一套思路:

1.识别赛道:有故事,有业绩,有共识,有大量可投资的公司;

2.故事方面,要有政策支持、有创新突破、渗透率刚超过10%、有爆款、有朗朗上口的概念;

3.业绩方面,行业正处在景气周期、产品供不应求或者成本大降;

4.共识方面,有买卖双方关注,基金重仓比例提升,基金持仓占比高,还要有诱惑人的技术图形;

5.可投资标的方面,要有60家以上的企业,有龙头出现,有少量次龙头竞争。

当出现以下情况时,就要跟赛道说拜拜了:

1.渗透率超过60%;

2.政策不再支持;

3.估值过度透支业绩;

4.市值高度不合理;

5.概念太超前,下游承接;

6.流动性不好(利率和社融不配合)。

按照上面的思路来思考,其实今年很可能就会再次出现抄底的时机。大家可以自己先思考一下,何时能下手,如何下手?

回头当机会出现时,我再发文提醒,并给出相关策略!

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