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中概互联/恒生科技还要坚持吗(中概互联和恒生科技)

中概互联/恒生科技还要坚持吗(中概互联和恒生科技)

上周,美股市场中概股风波再起,一众互联网大厂遭遇“血洗”。周四周五两天的时间,爱奇艺下挫超35%,拼多多跌超27%,哔哩哔哩跌超26%,京东跌超24%,腾讯音乐跌超23%,阿里巴巴跌超14%。在历经了反垄断、美联储加息、俄乌冲突等多重多维度的打击下,许多投资者都认为再也“跌无可跌”的时候,中概互联却再创新低,今天恒生科技更是跌超11%!所期待的“大底”也迟迟不来。

中概互联/恒生科技还要坚持吗(中概互联和恒生科技)

数据来源:Wind

中概互联到底怎么了?美股市场的中国互联网企业还有救嘛?港股市场里的呢?买的基金是走是留?

1、挑动投资者脆弱的心理防线

3月10日,美股证监会依据《外国公司问责法案》将百济神州、百胜中国、再鼎医药、盛美半导体、和黄医药5家公司纳入临时被识别名单。《法案》的目的是为了对上市公司聘用的会计师事务所的审计工作进行独立、全面检查,但当前并未得到中国政府相关机构的批准。

其实,该法案并不是什么新鲜事,是特朗普执政时期的产物。以上5家公司也是最近刚刚披露2021年年报,美国证监会的纳入识别名单行为也是走相应的流程。随着更多的公司开始披露年报,这份临时识别名单也会逐步拉长。

若名单上的公司在披露2023年报的时候,也就是在2024年一季度,仍旧未能按照美国证监会以及相应法案的要求进行配合与披露,那么上市公司就会被退市。

面对不再是新闻的新闻,市场依旧选择尽情释放消极情绪,也反映出了当前各种投资者脆弱的心理。也许,下跌就是下跌最好的理由吧。

2、中概股退市风险有多大?基金会不会清零?

那么,现在问题来了,美国市场中概股被退市的可能性有多大?如果强制退市不可避免,接下来会发生什么?投资者应该怎么应对?

当前,中国正积极与美方进行磋商,希望以中美双方审计监管合作的方式避免退市的发生。但是目前来看,最终的结果似乎依旧取决于地缘政治这只“灰犀牛”身上,退市风险依旧存在。

如果中概股们真的到了集体退市的那一天,是不是就意味着投资者们的钱都打了水漂呢?其实并不是这样的,即使这些公司在美国股市退市,也是可以转移到港股市场的。香港与美国之间没有资本限制,港币与美元可以自由地兑换,上市公司股份也就可以自由在市场间互换,股价也不存在明显的折价溢价现象。但是,由于港股市场的流动性常年匮乏,且都集中于头部企业,部分美股中概股回归港股可能要面临市值下降。由于流动性的问题,港股整体的估值也不能与美股相提并论,大概率会中枢下行。

并且,如果一家上市公司同时在港股市场和美股市场上交易,投资者选择购买港股或是美股并没有本质区别。举个例子,2019年阿里巴巴赴港上市的时候,将股份进行了分拆,每份在美股市场上交易的ADR等于8股普通股。也就是说,在美股市场买100股阿里巴巴与在港股市场买800股阿里巴巴并没有本质区别。

阿里巴巴、百度、哔哩哔哩等企业目前都已经实现在港股二次上市,如果某一天剩下在美股市场的中概股们被退市了,也是可以从容地转移到港股市场来的,并不存在一些投资者所担心的钱拿不回来的情况。但现在的情况是,部分特定行业的公司可能遇到回港受阻问题,例如滴滴和雾芯科技,主要是由于合规或者监管方面的阻碍。

中概互联/恒生科技还要坚持吗(中概互联和恒生科技)

有些投资者可能会问了,既然阿里巴巴已经回归港股了,那为什么持有的中概互联ETF持仓中还是美股的阿里巴巴呢?这是因为中证海外中国互联网50指数的编制者——中证指数有限公司——没有对指数进行调整,所以基金公司们只能选择跟踪当前的指数成分股。未来如果形势出现变化,指数也会做相应的调整。

沪深300、中证500、上证50这些更加广为人知的指数,每隔一段时间也会根据指数的编制规则进行相应的剔除和入选。这些变动并不会导致指数自身的上涨或者下跌,只不过是未来可以影响指数走势的成分股不一样了。就如同某个基金经理前一个季度的十大重仓股全部都是军工板块的,这个季度以迅雷不及掩耳之势被全部换成了新能源,但是基金的净值并没有因为调整持仓而清零。总之,投资者们购买的中概互联ETF并不会因为一些上市公司的退市而蒙受损失。

3、投资者现在应该怎么办?

由于市场目前对中概股高度敏感,面对不那么新的新闻也会反映强烈,短期内的波动是不可避免的。但是低价和深跌不是抄底的理由,跌了70%后,还是可以继续下跌的。如果投资者们的买入是因为看好中国互联网公司们的未来前景,就需要去避免退市这种“老新闻”所带来的消极影响。

中概互联/恒生科技还要坚持吗(中概互联和恒生科技)

数据来源:Wind

当前导致中概互联持续深跌的原因其实与公司经营层面并无关系,国内的监管趋严并不是为了扼杀一些企业,而是为了行业整体的良性发展,美股的退市摘牌行为也并不影响这些绝大部分业务在中国的企业们正常经营。短期恐慌性的抛售会创造出长期的机会。

目前,中概互联的市盈率位于自2015年以来40.80%的分位点,已经出现买入机会。但是,并没有达到可以满仓的位置。投资者在留存适当流动资金的情况下,可以在当前开启或继续定投。

对于普通投资者来说,深度调整的中后阶段,下跌的速度会令大多数人难以承受。中概互联在2018年1月末的高点开启下跌模式,一直到2020年6月才收复失地。预计中概互联的本轮深跌所需要的恢复时间较长,建议投资者做好至少持有3年的准备。

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