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投资最重要的事(投资最重要的事 百科)

《投资最重要的事》作者:霍华德.马克思。

这是我第一次写书评,不知道从哪里下手,于是选择这本我非常喜爱的《投资最重要的事》,这本书看完豁然开朗,以前很多误区和知识空白去都有了比较好的补充。可以说是这本书让我建立了自己的交易系统。本来想总结下。发现这本书内容太完美了。实在没办法用自己的语言来总结,实在没办法评价。与其说是书评。改为读书笔记会比较合适。想要做好交易打造自己的投资体系,这本书可以多看几遍。我大概看了5遍了。他里面更多的是投资的理念,没有一些花里胡哨的技术分析。就是实实在在的把一些重要的事情去好。按照正确的投资逻辑去投资,把投资看出一件长时间规划的事情,也正是这本书让我真正的知道我在投资市场要怎么做,要做什么,学习什么。进而有了自己的盈利方式。算是真正带领我从小白开始进入投资领域,并且爱上投资。

以下内容都是摘抄于书本。可以看做书的主要部分,看完觉得有帮助的小伙伴还是建议把原书看完。特别是做交易比较迷茫没有自己的一些方式的小伙伴。建议多看几遍。

一:学习第二层思维。

在投资的零和世界中参与竞争之前,你必须先问问自己是否具有处于领先地位的充分理由。想要取得超过一般投资者的成绩,你必须要有比群体共识更加深入的思考,你具备这样的能力吗?是什么让你认为自己具有这样的能力?

投资需要的是更加敏锐的思维,作者称之为“第二思维”。什么是第二层思维?第一层思维是简单而肤浅的,几乎人人都能做得到,第一层思维者所需要的只是一种对于未来的看法,譬如‘公司的前景是光明的,这表示股票会上涨’。第二层思维深邃,复杂而迂回。第二层思维者要考虑许多东西:

未来可能出现的结果会在什么范围内?

我认为会出现什么样的结果?

我正确的概率有多大?

人们的共识是什么?等等许多问题。

第一层思维和第二层思维之间的工作量有着巨大的差异,能够进行第二层思维的人远少于能够进行第一层思维的人数。这可能就是大部分人亏钱的原因。

为了取得优异的投资结果,你必须对价值持有非常规性的并且必须正取得看法,这并不容易。以低于价值的价格买进股票具有非凡的吸引力。那么,如何有效的在市场中寻找便宜货呢?你必须拿出卓越的分析力,洞察力和远见。不过由于特殊性,很少人具备这样的能力。因为你的表现偏离常态,所以你的预期,甚至你的投资组合,都必须偏离常态,你的判断必须比人们的共识更加正确,与众不同并且更好,这是对第二次思维者做出的相当不错的描述。

二:理解市场,有效性及局限性

没有一个市场是完全有效或无效的,它是一个程度问题。我衷心感谢无效市场所提供的机会,同时我也尊重有效市场的理念,我坚信主流证券市场已经足够有效,以至于在其中寻找制胜投资基本上是浪费时间。

在有效和无效的大辩论中,作者的结论是,没有一个市场是完全有效或无效的,它只是一个程度问题。衷心感谢无效市场提供的机会,同时也尊重有效市场的理念,坚信主流证券市场已经足够有效,以至于在其中寻找制胜投资基本是浪费时间。

最终,作者得到一个有趣的答案:有效性并没有普遍到我们该放弃良好业绩的程度。同时,有效性是律师口子的‘可反驳的推定’,首先应假定某个推断是正确的,直到有人证明它不成立。因此,我们应假定有效性会妨碍我们取得优秀的业绩,直到我们有充足的理由相信它不会。

无效性是杰出投资的必要条件,任何时候都会有许多好的便宜货被埋没在其他投资者不能或者不愿去发现的东西里。

三:准确估计价值

当价值投资者买进定价过低的资产,不停地向下摊平并且分析正确的时候,就能获得最大收益,因此,在一个下跌的市场中获利有两个基本要素:你必须了解内在价值;同时你必须足够自信,坚定地持股并不断买进,即使价格已经跌到似乎在暗示你做错的时候。

两种主要投资流派之间的差异可以归结如下:

价值投资者相信当前价值高于当前价格,从而买进股票。

成长型投资者相信未来机制的迅速增长足以导致价格大幅度上涨,从而买进股票。

价值投资取决于对价值的准确估计,如果没有价值的准确估计,那么对于投资者来说,任何取得持续成功的希望仅仅是希望。但是,不要寄希望于马上成功。事实上,你往往会发现自己买进的时机是在持续的下跌途中,很快你就会看到损失,过于超前与犯错是很难区分的。估值正确却不坚定持有,用处不大,估值错误却坚定持有,后果更糟。当价值投资者买进定价过低的资产,不停的向下摊平并且分析正确的时候,就能获取最大收益。

四:价格和价值的关系

假设你已经认识到价值投资的有效性,并且能够估计出股票或者资产的内在价值;再进一步假设你的估计是正确的,这并未结束。为了知道需要采取怎样的行动,你必须考察相对于资产价值的资产价格。建立基本面一价值一价格之间的健康关系是成功投资的核心。

好的买进是成功的一半,如果你买的足够便宜,那么最终这些问题的答案不言而喻。如果你对内在的价值的估计是正确的,那么随着时间的推移,资产价格将会与资产价值趋于一致。大多数星空下,证券的价格至少受到两个重要因素的影响:心理和技术。

以超过资产价值的价格卖出。每个人都希望出现一位愿意高价买进他想卖出的资产的买家。

以低于价值的价格买进。这才是投资的真谛,最可靠的赚钱方法。

五:理解风险。

找到即将上涨的投资并不难。如果你能找到足够多,那么你可能已经在朝着正确的方向前进了。但是,如果你不能正确地应对风险,那么你的成功是不可能长久的。第一步是理解风险。第二步是识别风险。最后关键一步是控制风险。

基本面弱未必会导致风险。基本面弱的资产业绩欠佳的股票,投机级债券或选址错误的建筑。如果买进它的价格足够低,那么它也能成为一项非常成功的投资。

六:识别风险

识别风险往往从投资者意识的掉以轻心、盲目乐观并因此对某项资产出价过高的开始。换句话说,高风险主要伴随高价格而出现。无论是对被估价过高从而定价过高的单项证券或其他资产,还是对在看涨情绪支持下价格高企的整体市场,在高价时不知规避反而蜂拥而上都是风险的主要来源。

风险实现远比风险感知来得简单直接。人们过高地估计了自己认识风险的能力。过低的估计了规避风险所需的条件。因此,他们在不知不觉中接受了风险,由此促进了风险的产生。这就是为什么必须用超乎寻常的第二层思维来思考这个问题的原因所在。

七:控制风险

贯穿长期投资成功之路的,是风险控制而不是冒进,在整个投资生涯中,大多数投资者取得的结果将更多地取决于致败投资的数量及程度,而不是制胜投资的伟大。良好的风险控制是优秀投资者的标志。

为了保证投资组合能撑过困难时期,一般来说,投资组合必须配以良好的风险控制。然而如果投资组合在繁荣期表现良好,那么我们便无从判断风险控制是存在但不需要的,还是缺乏的。总而言之:风险控制在繁荣期是观察不到的,但依然是必不可少的,因为由盛转衰是轻而易举的。

八:关注周期

很少有事物是直线发展的。事物有进有退,有盛有衰。有些事情可能在开始时进展得很快,然后却放慢了节奏;有些事情可能在开始时慢慢恶化,然后突然急转而下。事物的盛衰和涨落是基本原理,经济和企业同样如此:起伏不定。

在投资界浸淫的时间越长。对事物的基本周期就越重视。我们永远不知道未来会发生什么,但是我们可以为可能性做好准备,减少它们所带来的痛苦。忽视周期,简单的外推趋势,是投资人所做最危险的事情。

九:钟摆意识

投资市场遵循钟摆式摆动。这种摆动是投资世界最可靠的特征之一。投资者心理显示,它们花在端点上的时间似乎远比花在中点上的时间多。

对待风险的态度是所有钟摆摆动中最强劲的一个。事实上,我最近将投资的主要风险归结为两个:亏损风险和错失机会的风险。大幅消除其中一个都是有可能的,但二者是不可能被同时消除的。理想状态下,投资者会使两者达到平衡。

我们能够肯定的事情之一,是极端市场行为会发生逆转。相信钟摆将朝着一个方向永远摆动或者永远停留在端点的人,最终将损失惨重。了解钟摆行为的人将受益无穷。

十:抵御消极影响

最大的投资错误不是来自信息因素或分析因素,而是来自心理因素。投资心理包括许多独立因素,但是记住的关键一点是,这些因素往往会导致错误决策。它们大多归属“人性”之列。

无效性——错误定价、错误认知以及他人犯下的过错——为优异表现创造了机会。事实上,利用无效性是保持卓越的唯一办法。为使自己与他人区别开来,你应该站在与那些错误相反的一边。为什么会产生错误?因为投资是一种人类行为,而人类是受心理和情感支配的。

许多人具有分析数据所需的才智,但是很少有人能够更加深刻的看待事物并承受巨大的心理压力。换句话说,很多人会通过分析得出相似基础上所采取的行动各不相同,他们在这些讨论的基础上采取的行动各不相同。最大的投资错误不是来自信息的因素或分析因素,而是来自心理因素。

第一种侵蚀投资者的成就的情感是对金钱的渴望,尤其是当这种渴望变成贪婪的时候。

第二:与贪婪相对应的是恐惧,在投资领域,这个词并不代表理性,理智的风险规避。相反恐惧就像贪婪一样,意味着过度。因此恐惧更像恐慌。

第三:人们容易放弃逻辑、历史和规范的倾向。这种倾向使得人们愿意接受任何能让他们致富的可疑建议——只要说的通就行。

第四:造成投资者的错误心理因素是从众(即使群体共识存在显而易见的荒谬)而不是坚持己见的倾向。

第五:心理影响因素是嫉妒。

第六:是一种称之为“妥协”的现象,一种通常出现在周期后期的投资行为特征。投资者会尽最大努力坚持自己的信念,但当经济和心理压力变得无法抗拒时,他们会放弃跟风。

十一:逆向投资

某种程度上来说,趋势、群体共识是阻碍成功的因素,雷同的投资组合是我们要避开的。由于市场的钟摆式摆动或者市场的周期性,所以取得最终胜利的关键在于逆向投资。

从长期来看,市场会自动走向正确。但是,在看到长期之前,你必须得在短期幸免于难。

投资最有趣的一件事是它的矛盾性:显而易见‘人人赞同的事,最终往往被证明是错误的。

作为逆向投资者,我们的任务就是尽可能谨慎熟练地接住下落的刀子。这也是内在价值的概念如此重要的原因。如果我们对价值的认识能够让我们在别人都在卖出的时候买进——并且如果我们的观点事后被证明是正确的——那么这就是以最低风险获取最高回报的途径。

十二:寻找便宜货

便宜货的价值在于其不合理的低价位——因而具有不寻常的收益风险比值,因此它们就是投资者的圣杯。我经历的每一件事情都在告诉我,尽管便宜货不符合常规,但是人们以为的那些可以消除它们的力量往往拿它们无可奈何。

精心构建投资组合的过程,包括卖出不那么好的投资从而留出空间买进最好的投资,不碰最差的投资。这一过程需要的素材包括:

第一:潜在投资清单。

第二:对它们的内在价值的估计。

第三:对其价格相对于内在价值的感知。

第四:对每种投资涉及的风险及其对在建投资组合的影响的了解。

便宜货存在的必要条件是感觉必须远不如现实。也就是说,最好的机会通常是在大多数人不愿意做的事情中发掘出来的。毕竟,如果人人都感觉这项资产不错并愿意购买的话,它的价值就不会那么低廉了。

十三:耐心等待机会

等待机会到来而不是追逐投资机会,你会做得更好,在卖家积极卖出的东西中挑选,而不是固守想要什么才买什么的观念,你的交易往往会更划算。机会主义之所以买进,某种东西,因为它们是便宜货。

在危机中,我们关键要做到远离强制卖出的力量,并把自己作为买家。为达到这一标准,投资者需要做到以下几点:坚信价值,少用或不用杠杆,拥有长期资本和顽强意志力。在逆向投资的心态和强大资产负债表的支撑下,你只有耐心等待机会,才会在灾难中收获惊人的收益。

十四:人生预测的局限性

无论是进行脑外科手术、越洋竞赛还是投资,过高估计自己的认知或行动能力都是极度危险的。正确认识自己的可知范围——适度行动而不冒险越界——会令你获益匪浅。

关于预测的讨论表明,我们面临着两难境地:投资结果完全取决于未来发生的一切。然而,尽管在一切“正常”的大部分时间里,我们有可能推知未来将会发生什么,但是在最需要预测的紧要关头,我们却几乎无法预知未来将会发生什么。

十五:正确认识自身

市场处在周期性运动中,有涨有跌。钟摆在不断摆动,极少停留在弧线的中点。这是危险还是机遇?投资者该如何应对?我的回答很简单:努力了解我们身边发生的事情,并以此知道我们的行动。

十六:重视运气

与世界不正确的认识相伴而行的其他表现为:适度尊重风险,知道未来不能预知,明白未来是呈概率分布的并相应地进行投资,坚持防御型投资,强调避免错误的重要性,在我看来,这就是有关聪明投资的一切。

长期来看,好的决策一定会带来投资收益。然而在短期内,当好的决策无法带来投资收益的时候,我们必须忍耐。

十七:多元化投资

关键是平衡,投资者除了防守外,还需要进攻,但这并不意味着他们无须重视二者的比重。投资者如果想获取更高的收益,通常就要承担更多的不确定性——更多的风险。投资者如果想得到高于债券收益的收益,他们就要不可能单纯的靠规避损失来达到目的。选择怎样的投资方式,需要谨慎而明智的做出决策。

投资中的进攻和防守是什么?进攻很好定义,它指的是为追求高额收益而采用积极进取策略并承担比较高的风险。但什么是防守呢?防御型投资者关注的不是做对,而是避免做错。

十八,避免错误

在我看来,设法避免损失比争取伟大的成功更加重要。后者有时会实现,但偶尔失败可能会导致严重的后果。潜在可能是我们可以更经常做的,并且更可靠,失败的结果也更容易接受。

十九:增值的意义

所有的股票投资者并非都从一张白纸开始的,而是存在着简单模仿指数的可能性。他们可以走出去,按照市场权重被动的买进指数内的股票。在这种情况下他们的收益会和指数保持一致。或者他们可以通过积极的投资而非被动投资来争取更好的表现。

二十:合理预期

在投资中坚持完美往往会一无所获,我们所能期待的最佳情况是尽可能的进行大量的明智投资,在最大程度上避免糟糕的表现。

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