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退市制度征求意见稿(退市 征求意见稿)

作者:姜超

远古传说里有一对神鸟,雄为凤,雌为凰,满五百岁后,集香木自焚,复从死灰中更生,从此浴火重生、鲜美异常。在水与火的交融中,凤在歌鸣,凰在和弦,它们演绎了一部五百年的神话,一个流传千古的美丽传说。

退市制度征求意见稿(退市 征求意见稿)

不过,传说注定只是传说,在当今这个物欲横流的资本时代里,根本不存在这样的神话。中国自古以来受儒家思想影响深刻,以为给坏人改正错误的机会,他们就能重新做人。可是经过几十年的努力,几乎还是一无所获。

所以,上市公司一旦濒临死亡的边缘,即使通过各种手段避免退市,多数情况下,也只会苟延残喘,最终沦为资本市场的投机工具。

还记得当年的中弘股份吗?这个上市公司在面值退市的路上竟然走了好几个轮回,每次股价低于1元接近20个交易日时,就会被突然拉起超过1元,但最终还是逃脱不了退市的命运,在退市的这段时间里,成为了没有任何基本面支撑的炒作对象。类似的还有信威集团、神雾环保等。

退市制度征求意见稿(退市 征求意见稿)

2020年12月14日晚间,沪深交易所发布了改革后的退市制度征求意见稿。原文较长,我总结了一下主要变化,如下表:

新旧退市标准比较

原标准

现标准

面值退市

1元退市;新增20个交易日市值低于3亿元。

信披方面:信披、运作存在重大缺陷

连续3年或4年亏损等

连续2年净利润亏损(扣非前后)且营收低于1亿元

IPO造假、财务造假

明确财务造假指标:过去3年虚增利润、净利润每年平均金额均超当年相应数据的100%,且总额超10亿元;或资产负债表各科目过去3年虚假记载金额合计数额超净资产50%,且总额超过10亿元。

新增:半数董事对年报半年报不保真

连续三年亏损暂停上市,如次年转盈可恢复上市。

取消暂停上市与恢复上市,连续两年触发财务类标准即退市。

退市整理期30个交易日

退市整理期15个交易日;整理期首日不设涨跌停;交易类退市不设整理期

新增四种风险警示类型:最近一年被出具非标审计报告;最近三年扣非净利孰低者均为负值,且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性;违规担保余额超一千万元或达净资产的5%以上;无实控人的公司,向第一大股东提供关联资金较大。

一年触及财务类指标即ST;适度扩大其他风险警示适用情形;设立风险警示板,风险警示股票和退市整理股票进入风险警示板交易,设置交易量上限,每日累计买入单只股票不得超过50万股。普通投资者首次买入该板股票,需签风险揭示书。参与退市整理股票,需满足“50万元资产+2年投资经验”的门槛。

过渡期安排:已暂停上市的,2020年年报披露后,仍按老办法;已实施风险警示的,有三种处理方式:

(1)未触及新规退市风险警示和其他风险警示情形的,撤销警示;

(2)未触及新规退市风险警示,但触及旧暂停上市规则的,不暂停上市,实施其他风险警示;

(3)触及新规退市风险警示和其他风险警示,按照新规实施风险警示。

非ST公司,财务类退市风险警示情形、退市指标及新增重大违法退市指标均以2020年为首个起算年度。

退市制度征求意见稿(退市 征求意见稿)

新退市标准有利于增强上市公司的优胜劣汰,有利于提高董监高的责任心与专业能力,希望在以后的执行中,能够改变当前资本市场只进不出的怪异现象,让价值投资快速取代投机行为。

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