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及其投资风险是什么(投资风险是啥)

看来市场是没准备让大家过一个好年了…

昨天收官之战挺飘忽的….早上起来一看开盘我以为稳了…吃个早餐回来一看,怎么又跌了呢…等中午吃吃过饭准备睡午觉了…不错,又红了…

结果午觉一起来,好家伙….还是绿盘收场….

及其投资风险是什么(投资风险是啥)

从指数上看,沪深300指数跌破了去年半年的支撑位….

A股指数向来都有逢缺口必补的传统,要按这里理论的话,沪深300下面的支撑位应该在4400左右,补2020年7月3日跳空高开的缺口…

这么说的话算个好消息吧…下面还有5%左右的空间,春节前出去的资金可能会蹲这个点….算是一个中期的狩猎机会吧…

今天闲聊下股票的定价原理和对应的投资风险吧…

这个话题如果放在去年这个时候讲,估计没什么人听得进去吧…去年同期这个时候正是大家账面浮盈的最HAPPY的时候…

首先,股价这个概念,其实就不应该看太多,A股的交易规则是100股起交易,所以股价除了决定购买门槛之外,没其他屌用…

很多人看到一些公司股票是四位数,就觉得很对,很多公司股价只几元钱,就觉得很便宜,这就是股价带来的误导….

股价就类似切蛋糕一样,蛋糕的大小是固定的,每一块小蛋糕有多大取决于你怎么切…你切的多,那每一块就小点,如果切的少,那每一块就比较大….

但无论你切多少刀,蛋糕的整体质量是不会变的….

所以看公司的股价没什么意义,我们应该习惯去看公司的总市值是多少….

意思就是我要掏多少钱才能把这家公司买下来….

举几个例子就知道了…

A股最贵的公司是茅台,茅台价值2.37万亿….也就是在绝对理想情况下,掏2.37万亿出来就把茅台所有股份买下来了…

五粮液就要便宜很多…只需要7.7千亿….比亚迪和五粮液市值在一个量级,比亚迪当前价值6.6千亿,差不多的成本…你愿意拥有比亚迪还是五粮液呢?

这几个都是说的知名大公司….公司价值都在千亿甚至万亿,但实际上A股大部分都是市值不超过200亿的小公司….

及其投资风险是什么(投资风险是啥)

所以投资股票本质上就是一个购买行业公司的行为….

我觉得价格合适就买下来,觉得不合适就不买…买之前会跟我买房子,买车子,买手表,买球鞋一样,买之前都会好好货比三家…

但是房子,车子,手表,球鞋这些东西,其质量在一段时间内是相对稳定的….所以价格比较好估算,大部分人都能很清楚的判断是便宜还是贵了….

但是给商业公司估值就要难上很多了…

因为公司的业务价值是动态变化的….比如说卖医疗器械的公司,在疫情期间可能比较好赚钱,但疫情后期慢慢就相对不赚钱了…这个商业价值就发生变化了….

还有电子产品型公司,可能一代产品失败了,那公司的价值就会大打折扣….甚至像黑莓和诺基亚手机一样,公司的核心产品被淘汰了,自然公司的业务就不值钱了….

判断这些需要很专业的技能,这并不是每个人都擅长的…所以在A股市场上相当多的人的购买决策是根据市场交易信息来的….

别人买我就买,自己不会去考虑这个东西到底值不值….这就是大部分散户做交易决策的现状….

那公司的价格是如何被决定的呢…?

我认为核心有三个定价要素,公司的价格在不同的情况下,会受到这三个要素的影响而决定….

这三个定价要素分别是公司的重塑价格,公司的商业品牌价值,以及市场对公司的期望价值….

及其投资风险是什么(投资风险是啥)

公司重塑价值,意思是这个如果我有足够的钱,我重新开一家类似的公司,需要花费多少钱…?

这个是比较好计算的…比如说公司的产品怎么样,我能不能复制一份,公司的渠道有多少,要花多少钱去建设….都是可以大致计算出来的….可能不会太精确, 但量级应该是准的….

一般来说,公司的净资产,然后再添点,大概就是公司的重塑价值….这个数据是可以客观计算出来的….对职业投资者以及有经商经验的人来说,都不是难事…

然后是公司的商业品牌价值,这个就要主观很多了…之前说如果要重新复制一家公司, 在有足够的钱的情况下,大部分公司是可以复制的….

把目标公司的骨干都挖过来,花点时间把产品重做一遍,在不考虑经济效应的前提下,基本都能做到….

但有些公司是做不到的….最典型的是白酒类公司,比如说茅台和五粮液…你说建个酒厂是难事吗,只要有钱都不是事….你把茅台和五粮液所有的员工挖过来都可以…

但你建的广生产的酒就不能叫茅台和五粮液….市场不认可,你卖不出价格来,白酒类产品是非常吃产品的品牌价值的….

这就是公司的品牌价值,我们可以从毛利率这个指标上简单分析出来,一般情况下,公司的毛利率越高,公司的品牌价值越高….而且品牌价值是无法复制的….

所以考虑一个公司的基本价值,一般会考虑重塑价值和品牌价值….重塑价值客观一点,比较好计算,品牌价值主观一点,需要投资人的长期商业经验去判断….

其实这两天都是比较好计算的….

最难判断的是市场期望价值,市场期望价值夹杂了无数投资人的情绪在里面,让人琢磨不透….经常你觉得不合理,但却又是实际存在的….

举一个例子,斗鱼公司,也是大家非常熟悉的直播平台….

现在斗鱼的股价就只有2美元一股,计算股本和汇率可以得到,目前斗鱼的市值是42亿人民币….非常的便宜了….

从2021年三季度财报上,我们可以看到,斗鱼的公司账上还有60亿人民币,比现在的市值还要多18亿….

你要说重塑成本,斗鱼这一套程序和培养的一大票主播,这都需要不少的成本….而且公司虽然营收下滑,但起码还在正常运营….最起码账上还有60亿呢….

但市场对斗鱼的期望价值就是负数….你花42亿把斗鱼整个买下来,然后账上60亿都是你的…其他资产多多少少也值个几个亿呢….看起来是不是很不合理…但这确实是目前存在的….

所以从斗鱼现在的股价看,意思就是大部分人觉得这家公司再开个两年就该倒闭了…

相反的情况就是这家公司我怎么计算,都不值这个钱,但市值就是有那么高,没办法….我能做得最多就是不买就行了….

一般用来衡量公司市场期望的方法,是看公司的综合增速,然后判断这个增速的持续时间….从综合增速去对应看市盈率是一个比较好的办法….

比如说公司的长期增速能保持30%左右,那这个公司的PE给到30是比较合理的….

但实际情况是公司的增长保持在30%是非常难的事情,能保持在15%就非常不错了…所以我不知道市场上散户哪里来的自信….在我眼里超过35的PE就是绝对的高估….

其实现在经济不好都是大家的共识了,大家明明知道实体生意不好做,对经济增速非常的悲观,但在股票投资中却一掷千金,多高的市盈率都敢去追,这个行为本身就很割裂….

硬要说破的话,就是贪婪在作祟吧….这个股票值不值这个价不重要,重要的是后面有没有人愿意出更高的价格….

这是一个很危险的想法,如果总是期望后面会有傻逼来用更高的价格来接盘,那可能自己往往就是那个最终接盘的傻逼….

其实在实际的操作中,投资和投机区分的也不是那么明显….

比如说我们买房这个行为,其实就是投资和投机需求融合的….你既然会思考这个房子本身实际的居住价值会不会提高,比如说未来会不会有地铁和学校,房子周边的配套变好了,房子本身的居住价值提高了…这是投资….

但我们同时也考虑一些其他因素,比如说宽松的金融环境等,也会造成房价的上涨,那我买套房子不一定自己住,等它升值也行,这就是投机…

两者其实并不冲突….

股票中也是类似的…比如说我们看五粮液的走势….

及其投资风险是什么(投资风险是啥)

在2018年底,五粮液每股只要40元,在这个时间点是很容易判断的,这家公司不贵,本身公司的增速也比较高….这个时候的投资决策以投资需求为主….

但等到去年也就是2021年9月中旬的时候,从市值上看,公司的市值已经偏高了,长期投资收益率可能并不会特别理想….

但从K线的走势上看,未来股价大概率会涨一些,所以这个时候去买,就是投机的决策占主要的….

投资和投机决策,只要操作得好,其实也都是能赚钱的….

但问题是往往散户们的投机的决策,风险和收益严重不对等,通俗点解释就是冒着交易白粉的风险去赚白菜的钱….

所以我认为投资股票的最大风险点就在这个地方…

你不会去估算企业实际的合理价格区间,然后用不合理的高价去购买了股票….虽然股票的价格可能还会继续上涨,但股价下跌的幅度和概率实际上更大…

这从概率论期望值的算法去计算,得到的就是一个负数,对应的结果就是亏损….

然后还有一个小原因,就是散户如果不会计算公司的实际价格,那就很难自己去找公司去投资,往往买的股票都是听别人介绍或者是网上热门股….

热门股之所以是热门股,就是因为它被关注的人比平时更多….所以热门股一般情况下股价都是暂时高估的….所以买了之后亏损的概率其实更大,这也是我认为的一个核心原因….

这个对应的案例是三一重工,因为我2018年的时候关注过,当时股价只有6元钱,我那个时候还觉得,这公司还行啊…为什么这么便宜,有点看不懂….

那个时候三一重工的股价是非常便宜的,具备比较高的投资价值,但可惜的是工程机械在当年是非常冷门的投资品种,基本无人问津….

等三一重工成为热门股的时候,股价已经涨起来了,大家就是觉得这个股为啥涨了这么多,才去热烈讨论,去分享,热度才慢慢起来…

但可惜的是,这个时候股价也涨起来了,反而又不具备投资价值了….然后散户又都是在这个时候买的….那不亏钱才见鬼了….

所以综上所述,股票投资核心的能力就是商业能力,知道公司的价值是多少,这方面开过公司或者在大公司做过高管的都比较容易测算….

然后在市场中保持清醒冷静,不要被虚高的股价给诱惑到了,股价贵了就是贵了,相信自己的判断,不要因为它可能继续涨而去买….

相信做到这两点,应该就能规避掉股市投资中绝大部分的风险了….

差不多就到这吧….还有两天就是新年了….提前祝大家新年快乐…

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