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妖镍的逼空风险可以避免吗

这两天发生在期货市场的“妖镍”事件,会否成为当年日本“住友铜”事件的翻版,由于很多细节还没有披露,恐怕下结论还为之过早,加上传闻中的当事方“全球镍王”青山控股也没有透露更多的细节,事件的最终定性还需要看未来几天的进展。

妖镍的逼空风险可以避免吗

但是,不管事件最终结局如何,对于中国企业而言,无疑又是上了一堂风险控制课,2020年中国银行的“负油价”事件刚过去两年,距离中航油陈久霖在新加坡从事石油衍生品期权交易巨亏也就不到20年的时间,过去的学费还在眼前,后来者却是前仆后继。在全球期货市场上,本来是作为避险工具使用的套期保值,为何却成为压垮自身的最后一根稻草,归根结底还是对于风险控制的低估,以及相关人员的不够专业。

从风险控制的角度,假如真的如市场传闻那样青山控股手上有20万吨的空单,那么其对地缘政治和市场风险的敏锐度也实在是太差劲了一点,考虑到这还是一家全球布局镍矿的企业,真的很难让人相信这是“全球镍王”的风控能力。

从时间线来看,从2月24日俄乌冲突爆发,到3月7日晚伦交所镍价暴涨70%,中间相隔了十天之久,对于稍微了解期货交易的普通人,都应该知道十天是调整头寸的黄金期,俄罗斯镍产量市占达17%,甚至还高于俄罗斯在原油市场的市场占比,一家持有巨额空单的公司,这十天都去干嘛了。

妖镍的逼空风险可以避免吗

而且,期货市场不同于股票市场,每个月是有交割期的,期货市场的一个特性就是交割期前的一两天,价格往往会暴涨暴跌,这次伦交所镍期货的交割期就在3月9日,价格暴涨就发生在3月7日和8日两天,这当然不是巧合,而是期货市场的规律使然,这一点拿着空仓的交易员竟然不知道吗?

不仅如此,根据彭博社此前的报道,青山控股在过去几个月一直持有巨量空单,最近几天持续面临追缴保证金的压力,大规模空单想办法平仓,又让价格更高,这就导致了不断逼空,让拿着空单的青山控股最终站在了悬崖边上。

对于期货市场而言,地缘政治风险是最大的风险,没有之一,这一点看国际油价在俄乌冲突之后立马站上100美元就知道了,何况镍是一个小品类,不像外汇、黄金、石油的容量那么大,由于大玩家很少,更加容易导致极端行情。至于很多人认为现在镍价脱离基本面,那是一句正确的废话,就像目前的全球经济状况显然也不支持100美元以上的油价啊 ,但是油价看上去还会更高,这跟基本面本来就没有太大的关系,完全是由地缘政治来决定的。

在俄乌冲突没有真正爆发之前,不少分析文章就已经在提前预测对全球经济的影响,其中一个观点就是俄罗斯虽然绝对体量不大,还不到全球GDP的2%,但是俄罗斯作为能源和稀有金属出口大国,一旦发生冲突,很容易让油价、有色金属价格暴涨暴跌,现在看来当时的预测都是对的,而且镍还被反复提及,只是青山控股竟然没有基本的避险意识,认为套期保值就可以高枕无忧,只能说实在是太天真了。

由于伦交所已经宣布取消了3月8日镍期货的部分交易,这个事件如何收场还未可知,但是对于投资者来说,君子不立危墙之下,地缘政治风险是最大的投资风险,这句话应该牢记,否则还会再交学费。

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