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监管要求中外资行上报海外风险敞口(外资监管政策)

3月9日,第一财经记者独家获悉,在中国不锈钢巨头青山控股集团有限公司(下称“青山”)“逼仓事件”发生后,银保监会要求银行上报海外风险敞口,大宗商品市场的剧烈波动也令银行同业、相关企业惴惴不安。多家中外资行人士证实了上述消息。

在过去的3个交易日,伦敦金属交易所(LME)镍价暴涨近300%,主力合约已突破10万美元大关。3月8日,有消息称,镍价创下空前涨幅之际,LME给予中国建设银行一家子公司更多时间,以补足周一未能按时追加的数亿美元保证金,这意味着这家名为CCBI Global Markets的子公司未正式违约。

市场的剧烈波动也反映出,银行需要进一步做好KYC(了解你的客户)。

事实上,这波“逼空事件”牵涉众多银行对手方。多位中外资行金融市场业务人士对记者表示,很多银行都与青山有相关业务往来,其中还有几家外资行敞口亦不小。“监管方面目前要求银行报告风险敞口,众多中资企业和银行都在进行严格审查,毕竟‘原油宝’事件刚过去不久。”有业内人士对记者表示,此次事件可能导致不少银行面临不小的亏损。

还有两家中外资行人士对记者表示,与青山没有大宗商品相关业务往来,目前与青山的外汇头寸仍然在正常交割。

监管要求中外资行上报海外风险敞口(外资监管政策)

青山实业董事局主席项光达3月8日下午对第一财经回应称,青山是家优秀的中国企业,仓位和经营都没有问题。

LME的数据并不公布客户名称,但市场盛传瑞士大宗商品贸易巨头嘉能可(LSE:GLEN)和青山即为多空双方。这其中,嘉能可数月来持续增持镍期货合约,成为巨大的多头方;而青山则持有一定量的空头仓位,面临极为凶险的爆仓局面。青山总部位于浙江温州,公司不锈钢产能总计900万吨,主要布局在福建、浙江和广东,另外还有三分之一的产能位于印尼。公司在印尼建有青山工业园区,并拥有当地丰富的镍资源。据统计,2020年青山集团拥有全球18%的镍市场份额。由于青山集团生产的高冰镍不是LME镍交割品种,这意味着若青山是空头头寸持有者,其选择交割的可能性并不大,因为高冰镍是用于生产电解镍的原料,且只有高冰镍价格低于电解镍价格,这一转化路径才有经济效益。

之所以青山做空镍,有业内人士认为,由于今年流动性宽松,加上高冰镍投产,前期青山看空镍价似乎合理,但俄乌局势骤变,市场担忧俄罗斯镍出口受限,从而影响全球镍供应,导致LME镍交割品数量下滑,促使镍价近期飙升。

有机构人士对记者表示,青山方面表示做空是为了锁定不锈钢产品的利润。但有国有大行金融市场业务部人士对记者称,“青山每月镍产量3000吨,即年产3.6万吨,却卖空20万吨,存在明显的不匹配和投机成分。一般套保都有现货、有期货,基本仓位一比一。即便有敞口,损失不会太大。”

“嘉能可向来是逼仓大户,原油、铁矿石但凡有机会都不放过。这次幸亏在LME,如果在CME(芝加哥商品交易所),说不定结果更惨烈。”某外贸企业金融市场业务人士告诉记者。

市场更关注未来事态会如何演化?随着期货价格暴涨,空头头寸要追加保证金,进入交割月时可选择交割,或将合约展期,后者需要大量现金流投入。若所需补充资金过多,无力追加,则会被交易所强制平仓,承担巨额亏损。有观点分析称,若以青山20万吨空头来计算的话,如果价格维持在8万美元,青山要花160亿美元。LME要求交纳12.5%的保证金,即青山交付20亿美元保证金,如果被强制平仓交不了货,这20亿美元就没了,意味着青山的亏损将是20亿美元。现在LME的新规则是可以延期,青山不会被马上强制平仓。

但也有一种担心,就算延期3个月甚至半年,青山也生产不出20万吨镍,但这段时间的价格波动就很难判断了。换言之,青山最终可能会选择被强制平仓。如果做空成本在每吨2万美元,一旦强制平仓,最多可能亏损120亿美元。

当地时间3月8日,高盛大宗商品市场策略主管库里(Jeff Currie)发布报告称,镍的逼空热潮可能不会消失,商品市场目前面临极端压力。镍市场正面临俄罗斯供应风险(占全球供应的6%,一级供应的16%),本周的价格波动速度反映了市场敞口的极度混乱,这已超出基本面。由于之前存在大量空头头寸,追加保证金通知大幅增加,在流动性下降的环境下,这些头寸突然被补仓。LME昨日暂停这一合约,反映出有必要防止市场进一步失灵。“目前尚不清楚LME镍市场何时恢复正常运作,但当恢复正常运作时,市场将面临进一步的基本面紧缩。”

监管要求中外资行上报海外风险敞口(外资监管政策)

库里表示:“我们今年已经看到一级镍的缺口为138万吨,有形库存只剩下10万吨。此外,当前镍处在欧洲希望实现脱碳和争夺地缘战略能源独立的关键交叉点。欧洲国内电动汽车行业青睐含镍电池,这类电池需求的增加可能持续令市场吃紧。在原油价格结构性上涨的环境下,代工厂、汽车和终端消费者对电池原材料价格上涨的敏感性将会大大受限。”

面对大宗商品市场的波动,对中资企业而言,“中性套保”的重要性进一步凸显。大宗商品/外汇交易专家、浙商中拓集团金融市场业务部经理刘杨对第一财经记者表示,在套期保值方面,理解几点至关重要——首先,要正确理解“套期保值”,不以套保之名行投机之实,更不能妄图操纵市场;其次,专业人做专业事,龙头企业要用头部人才,不能在一知半解的情况下进行操作;同时,要敬畏市场、防备大鳄,永远不让自己的头寸处于易受攻击的情况之下;此外,企业行稳才能致远,百年企业好过暴利企业。

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