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警惕平仓风险(股票质押存在平仓风险的)

中新经纬客户端8月12日电 (张猛)日前,中炬高新公告称,控股股东中山润田分别向广东粤财信托、平安证券质押146万股、164万股公司股份。

上述股份质押后,中山润田累计质押股数占其所持股份的79.57%,占中炬高新总股本的19.90%。

中新经纬记者梳理发现,这已不是“宝能系”首次质押股票了,除中炬高新外,“宝能系”旗下持有的万科A、南宁百货、韶能股份、南玻A等股票,均已大比例质押给金融机构。

“宝能系”频繁质押上市公司股票

公开资料显示,“宝能系”的主要业务板块包括以宝能集团为主要载体的资本运作及投资业务、以宝能控股为载体的房地产业务、以前海人寿为代表的保险及金融业务、以钜盛华为载体的对外投资和并购业务等。其中,前海人寿是“宝能系”最核心的资产之一,目前钜盛华持有其51%的股票。

“宝能系”的资金流动性面临考验,钜盛华债券年度报告显示,截至2020年末,钜盛华账面上的货币资金仅剩下61.13亿元,较2019年末的290.40亿元,大幅下降了78.95%。截至2020年末,钜盛华的有息负债余额为894.63亿元,同比增14.12%。

为了补充流动资金,梳理发现,“宝能系”2021年来开启了质押模式。

7月1日,“宝能系”富天投资将持有的980万股南宁百货的股票,质押给了深圳宝安桂银村镇银行股份有限公司观澜支行。富天投资累计质押股票数占其所持股份的69.92%,占南宁百货总股本的13.18%。

2月8日,“宝能系”华利通将持有的2652万股韶能股份的股票,质押给了山东通达金融租赁有限公司,占其持股的12.30%。本次质押后,华利通累计质押股票占其所持股份的78.00%,占韶能股份总股本的15.56%。

2月8日,“宝能系”中山润田将持有的1898万股南玻集团的股票,质押给山东通达金融租赁有限公司,占其持股的21.91%。本次质押后,中山润田累计质押占所持股份的100%,占南玻集团总股本的2.82%。

谈到为何“宝能系”频繁质押股票,粤开证券研究院首席策略分析师陈梦洁对中新经纬记者表示,主要由于近期“宝能系”财务状况有恶化迹象。6月30日,作为“宝能系”的核心公司,深圳钜盛华被大公国际资信评估有限公司下调评级展望,由“稳定”调整为“列入信用观察名单”。同时,钜盛华子公司前海人寿2020年四季度风险综合评级的监管评价结果为C类,风险管理能力仍有待提升,且仍面临一定的资本补充压力。

股票质押操作起来有哪些便利?

谈到企业为何青睐股票质押,机构认为,股票质押融资成本低、时间快,能提供正常经营所需的现金流。

甬兴证券副总裁兼首席经济学家许维鸿对中新经纬记者表示,股票质押是股东融资正常行为,有股票质押,融资成本会比纯信用融资低。所以,很多机构都会把手里的股票质押给金融机构,获得资金。证监会和交易所对于股票质押融资业务有系统的监管要求,经过几年来的实践,证明风险可控。

陈梦洁指出,通常企业把上市公司限售股质押,为自身的融资提供担保,也可能为大股东用于其他用途。股票质押相较与传统抵押贷款而言,优点一是企业贷款成本低、时间快。地产抵押需要花费房地产评估费、权证费、保险费用等,且需要2-3个月时间,而股票质押贷款只需要评估费用,时间约为1个月。优点二是银行风险低,在质押期间,企业股票将被工商部门锁定,无法进行转让。

机构:警惕平仓风险

虽然股票质押能给企业带来高性价比的现金流,但谈到“宝能系”大比例股票质押时,机构纷纷提醒,注意平仓风险。

巨峰投资首席投资顾问张翠霞指出,对于股票质押,不能简单说好还是坏,公司在需要现金时向金融机构用股票质押贷款,用贷款完成项目,这本身可能是有利的。但2015年,大量上市公司就因为质押比例过大,出现所谓平仓、暴雷风险,对整个上市公司、二级市场投资者损害较大。

张翠霞称,针对“宝能系”来说,也不排除利用股票质押融资手段主动性减仓,进行精准套现,如果能够稳妥利用质押现金,做好公司转型,保障营收,质押就不会导致所谓的平仓或者爆仓风险,反之如果不能有效解决一系列问题,可能就会面临较大拖累。

在许维鸿看来,大比例股票质押不能证明什么,很多大股东都会这么做,因为资金便宜。只要资金链不断,股票质押融资的成本有优势。股票质押融资是资金成本管理的一个重要渠道,但也要注意防范资金链断裂、被迫卖出股票风险。

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