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商誉减值的两个问题(广宇发展股票有商誉减值风险吗)

一、商誉减值的两个问题

广宇发展股票有商誉减值风险吗

第一个问题,并购的商誉不一定要有业绩承诺期,商誉不用考虑有没有减值迹象,至少应于每年年末进行减值测试,第二个问题,商誉是很虚的,只是产生于非同一控制下的企业合并,合并成本高于被投资企业可辨认的净资产公允价值份额的部分,商誉的减值,是体现在资产的减值,如果是吸引合并下,商誉减值只在个别财务报表中反映,对于已经分摊商誉的资产组或资产组合,不论是否存在资产组或资产组合可能发生减值的迹象,每年都应当通过比较包含商誉的资产组或资产组合的账面价值与可收回金额进行减值测试,资产可收回金额的估计,应当根据其公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。

在资产组减值的时候,要首先冲减商誉;如果是在控股合并下,可收回金额含着少数股东的商誉,合并报表中商誉的账面价值仅仅是大股东的,需要进行调整,用调整后的账面价值去和可收回金额比较,才能确认商誉的减值。

二、什么是商誉减值风险

广宇发展股票有商誉减值风险吗

摘自《证券时报网》
市场喜欢读什么故事,上市公司就会怎么写,这几年并购一直是支撑A股公司市值高速增长的利器,使得A股上市公司商誉在去年三季度末达到创纪录的4638亿元。

和上市公司商誉一起增长的,是被收购一方的业绩承诺,但业绩承诺无法完成的风险越来越大。

上周蓝色光标公告预计去年净利润同比下降85%~93%,原因之一是并购对象无法实现业绩承诺,要进行商誉减值。

目前已经有6家上市公司因前期的并购重组产生商誉减计。

因并购对象无法完成利润承诺而发生的商誉减值越来越多,在经济环境不佳的情况下,可以预料黑天鹅将屡见不鲜。

A股商誉创纪录
统计显示,A股上市公司去年三季度末商誉为4638亿元,去年上半年和前年三季度末分别为3877亿元和2539亿元,环比和同比增长分别为19.63%和82.67%。

中小板和创业板商誉增速尤其大,同比增幅都超过一倍,比如中小企业板去年三季度末商誉为1137.42亿元,去年上半年和前年三季度末分别为914亿元、477亿元,环比增长24.44%,同比则增长138.45%。

创业板去年三季度末商誉为871亿元,环比增长35.25%,同比增长137.33%。

商誉是一个比较好的并购考察指标,照规定,购买企业成本与被合并企业净资产公允价值的差额,会被放在商誉中。

也就是说,A股现在有4638亿元商誉,是在并购时,超过净资产公允价值的总额。

据彭博统计,2015年A股市场并购重组交易超1000起,涉及金额1.4万亿,比2014年增长77%,创历史新高。

一般而言,收购一定是溢价的,而且溢价不菲,很少有并购价格低于净资产——这只能说明并购对象资产质量令人怀疑,盈利能力低下。

收购溢价高的,被认为具有增长潜力。

截至2015年三季度,非金融企业中商誉占净资产的比例已经达到3%,其中中小板及创业板非金融企业商誉占净资产比例分别达到7%及14%,远远超过主板非金融企业。

这其实是因为中小板和创业板板块估值高,并购热情大,这也意味着,如果并购对象业绩承诺不能完成的话,中小板和创业板受的冲击更厉害。

商誉大增也跟这两年并购火爆有关,介入并购的任何一方都能赚钱,以至于有上市公司宣布成立产业基金,股价就会大涨。

商誉减值风险
但是并购带来的风险也越来越大。

去年有北纬通信、蓝色光标、温州宏丰、江南化工、安科瑞、青松股份、西安民生、中海油服、大商股份等公司因为商誉减值进行计提,都影响到公司净利润。

其中蓝色光标两次进行商誉减值影响利润,中海油服则计提商誉减值准备约9.24亿元。

商誉减值首先影响上市公司业绩,等于当初投资成果打了折扣。

收购对象业绩不能达到预期,是各方都不愿看到的,一般都会尽力完成,至少要拖过三年业绩承诺期。

如果过了3年承诺期,并购对象业绩出现问题的概率更大,那时对上市公司拖累更大。

如今市场环境不佳,A股公司净利润基本上都不再增长,要求并购对象以超过40%速度增长(并购对象承诺利润增速一般在40%以上),不太现实。

其次则是影响到公司稳定。

以焦作万方为例,焦作万方以17亿元的现金收购吉奥高持有的万吉能源100%股权,吉奥高用该笔资金购买焦作万方的股票,成为焦作万方大股东,但是吉奥高承诺业绩无法兑现,按约定吉奥高要回购万吉能源。

近日法院判决,判令吉奥高投资返还协议转让价款并赔偿焦作万方利息损失。

但吉奥高已将该资金用于收购焦作万方,显然无力承担。

最后则是收购后管理团队不稳定带来的风险。

绿盟科技在上市后不久就启动收购同业公司亿赛通。

但亿赛通没法完成业绩承诺,该公司管理人员也在流失。

对创业类企业收购最重要的是人。

即使房地产类公司,王石也放言如果极端情况发生他准备带人辞职,重新创业。

如果业绩承诺不能兑现,有可能诉诸法院,也有可能修改业绩承诺,比如一家公司就因为“重要假设条件”发生变化,所以将完成利润承诺的时间从3年增加到7年。

中国投资者对商誉减值还不大熟悉,美国投资者已经深入领教,2000年美国在线斥资1650亿美元收购时代华纳,形成1000多亿美元的商誉,两年后美国在线-时代华纳被迫注销了近990亿美元的商誉减值损失。

微软则是经常计提商誉减值的豪客,去年因为收购诺基亚业务计提72亿美元,2012年因为收购电子商务公司aQuantive而计提62亿美元。

微软收购公司众多,而整合成功的比较少。

但受益于微软自身的业绩强劲增长,在大额计提之下,微软股价并没受多大影响,这主要是因为计提是一次性,这些公司并没有为微软贡献多少利润,并不影响微软扣非后净利润的情况。

所以,A股公司的股价受商誉减值影响,主要看减值对象是否会给公司带来利润,看该公司主营业务是否稳健。

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