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证卷组合的风险有那些(股票投资组合的风险)

一、证卷组合的风险有那些

股票投资组合的风险

1证卷组合的风险有那些?具体解释各自的含义
证券组合的风险可分为两种性质完全不同的的风险,既可分散风险和不可分散风险。

可分散风险和不可分散风险是指某些因素对单个证劵造成经济损失的可能性。

如个别公司工人罢工等。

这种风险,可以通过证劵持有的多样化来抵消。

不可分散风险,指由于某些因素给市场上所有的证劵都带来经济损失的可能性。

如宏观经济状况的变化等。

这种风险影响到所有的证劵,不能通过证劵组合分散掉
2简述资金成本的种类和用途:
在企业筹资实务中,通常运用资本成本的相对数,即资本成本率。

资本成本率有下列几类:一,个别成本率 二综合资本成本率 三,边际资本成本率
用途:①资本成本是选择筹资方式、进行资本结构决策和选择追加筹资方案的依据 a个别资本成本率是企业选择筹资方式的依据b综合资本成本率是企业进行资本结构决策的依据c边际资本率是比较选择追加筹资方案的依据②资本成本是评价投资项目,比较投资方案和进行投资决策的经济标准③资本成本可以作为评价企业整个经营业绩的基准
3企业的筹资组合策略:
① 正常的筹资组合策略,短期资产由短期资金来融通,长期资产由长期资金来融通 ②冒险的筹资组合策略,短期资产仍由短期资金融通,部分长期资产由短期资金来融通 ③保守的筹资组合策略,部分短期资产由长期资金来融通,长期有长期资金来融通
4营运资金的特点
一, 营运资金的周转具有短期性,可通过商业信用、银行短期借款等短期筹资方式 加以解决 二,营运资金的实物形态具有易变性,如遇到意外情况,起夜出现资金周转不灵、现金短缺时,便可迅速变卖这些资产,以获取现金 三,营运资金的数量具有波动,流动资产的数量会随企业内外条件的变化而变化,时高时低,波动很大 四,营运资金的实物形态具有变动性,一般在现金、材料、在产品、产成品、应收账款、现金之间顺序转化 五,营运资金的来源具有灵活多样性,企业筹集长期资金的方式一般比较少,只有吸收直接投资、发行债券、银行长期借款等方式
5存货成本的组成部分
采购成本:由买价、运杂费等构成;订货成本:是指为订购材料、商品而发生的成本; 存成本:在物资储存过程中发生的各种费用;存货成本由以上三个部分所组成:存货成本=采购成本+订货成本+ 存成本
6企业税后利润的分配程序
① 用于抵补被没收的财务损失,支付违反税法规定的各项滞纳金和罚款②弥补超过用所得税前利润弥补期限、按规定可用税后利润弥补的亏损③按税后净利润扣除前两项以后的100%计提法定盈余公积金④按规定计提公益金⑤向投资者分配利润。

企业以前年度未分配的利润,可以并入本年度向投资者分配
7股票投资的特点
A股票投资是权益投资b股票投资的风险大c股票投资的收益不稳定d股票价格波动大

二、投资组合所承担的风险

股票投资组合的风险

投资组合的风险与收益衡量

1

、投资组合:将一笔钱同时投资到不同的项目上,就形成投资组合。

俗称

将鸡蛋放在不同

的篮子里

2

、投资组合的风险

1

)证券组合对风险的影响:

——

一种证券的风险由两部分组成:可分散风险和不可分散风险。

——

可分散风险可以通过证券组合来消除(缓减)。

——

不可分散风险由市场变动而产生,

不能通过证券组合消除,

其大小可以通过β系数衡量。

例:假设

W

M

股票构成一投资组合,各占组合的

50%

,它们的报酬率和风险情况如下表:

三、请解释单只股票的风险构成

股票投资组合的风险

单只股票的风险,很简单,就是你把你投资的钱,全部放在一个地方里面,如果它涨了,赚了,那你收益就是非常显著和客观,如果不涨反跌,那么只能等机会,等它涨回来,这个时间就是煎熬。

组合投资,就是将股票风险降低的同时,将收益也平均,这样会更好的稳定投资回报,至于更关注那一部分的风险,这个因人而异,只能够说你喜欢哪一方面,你感兴趣的哪一方面,例如,别人说这个股票很好,你买就可以了,你会乖乖的买吗?但是你做个资料调查,自己又了解这个股票,那么人家说,你买这个的时候。

那么你信心就大很多了,对吧。

投资理财,都是要靠自己多研究和学习,有人觉得买股票好,牛市的时候当然更加好啦,有人喜欢买基金,有的喜欢买黄金,就是这个道理!

四、投资组合可以分散什么风险

股票投资组合的风险

在投资有一个很著名的话,叫做“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”,这也正是说明需要通过多渠道多方面的投资来分散风险。

我们主要的投资方式有股票、基金、债券,首先你需要看自己是属于风险的偏好者还是风险的规避者,即你能承受多大的风险,然后从中设置您的投资比例。

众所周知,股票是风险最大的,然后是基金,到债券。

如果你对股票市场较为熟悉的话,可以将一部分资金用来购买股票获取经济增长的收益。

然后剩下的较大部分钱,用来投资一些风险较少有一定收益的理财产品,如基金。

不过基金也有分股票型,混合型,债券型,货币型的。

如果是为了保值的话建议买债券型或者货币型,比银行存款利率高,并且风险较小。

您可以根据自己的情况,先购买一些风险较大的产品,如股票、股票型基金等,从中获取经济增长收益。

并且同时,购买一些风险较小的产品,以免市场出现问题影响到您的资金总额。

五、证券组合投资的收益与风险计算

股票投资组合的风险

β系数在证券投资中的应用
06级金融班 冷松
β系数常常用在投资组合的各种模型中,比如马柯维茨均值-方差模型、夏普单因素模型(Shape Single-Index Model)和多因素模型。

具体来说,β系数是评估一种证券系统性风险的工具,用以量度一种证券或一个投资证券组合相对于总体市场的波动性,β系数利用一元线性回归的方法计算。

(一)基本理论及计算的意义
经典的投资组合理论是在马柯维茨的均值——方差理论和夏普的资本资产定价模型的基础之上发展起来的。

在马柯维茨的均值——方差理论当中是用资产收益的概率加权平均值来度量预期收益,用方差来度量预期收益风险的:
E(r)=∑p(ri) ri (1)
σ2=∑P(ri)[ri—E(r)]2 (2)
上述公式中p(ri)表示收益ri的概率,E(r)表示预期收益,σ2表示收益的风险。

夏普在此基础上通过一些假设和数学推导得出了资本资产定价模型(CAPM):
E(ri)=rf +βi [E(rM)—rf] (3)
公式中系数βi 表示资产i的所承担的市场风险,βi=cov(r i , r M)/var(r M) (4)
CAPM认为在市场预期收益rM 和无风险收益rf 一定的情况下,资产组合的收益与其所分担的市场风险βi成正比。

CAPM是基于以下假设基础之上的:
(1)资本市场是完全有效的(The Perfect Market);
(2)所有投资者的投资期限是单周期的;
(3)所有投资者都是根据均值——方差理论来选择有效率的投资组合;
(4)投资者对资产的报酬概率分布具有一致的期望。

以上四个假设都是对现实的一种抽象,首先来看假设(3),它意味着所有的资产的报酬都服从正态分布,因而也是对称分布的;投资者只对报酬的均值(Mean)和方差(Variance)感兴趣,因而对报酬的偏度(Skewness)不在乎。

然而这样的假定是和实际不相符的!事实上,资产的报酬并不是严格的对称分布,而且风险厌恶型的投资者往往具有对正偏度的偏好。

正是因为这些与现实不符的假设,资本资产定价模型自1964年提出以来,就一直处于争议之中,最为核心的问题是:β系数是否真实正确地反映了资产的风险?
如果投资组合的报酬不是对称分布,而且投资者具有对偏度的偏好,那么仅仅是用方差来度量风险是不够的,在这种情况下β系数就不能公允的反映资产的风险,从而用CAPM模型来对资产定价是不够理想的,有必要对其进行修正。

β系数是反映单个证券或证券组合相对于证券市场系统风险变动程度的一个重要指标。

通过对β系数的计算,投资者可以得出单个证券或证券组合未来将面临的市场风险状况。

β系数反映了个股对市场(或大盘)变化的敏感性,也就是个股与大盘的相关性或通俗说的”股性”,可根据市场走势预测选择不同的β系数的证券从而获得额外收益,特别适合作波段操作使用。

当有很大把握预测到一个大牛市或大盘某个不涨阶段的到来时,应该选择那些高β系数的证券,它将成倍地放大市场收益率,为你带来高额的收益;相反在一个熊市到来或大盘某个下跌阶段到来时,你应该调整投资结构以抵御市场风险,避免损失,办法是选择那些低β系数的证券。

为避免非系统风险,可以在相应的市场走势下选择那些相同或相近β系数的证券进行投资组合。

比如:一支个股β系数为1.3,说明当大盘涨1%时,它可能涨1.3%,反之亦然;但如果一支个股β系数为-1.3%时,说明当大盘涨1%时,它可能跌1.3%,同理,大盘如果跌1%,它有可能涨1.3%。

β系数为1,即说明证券的价格与市场一同变动。

β系数高于1即证券价格比总体市场更波动。

β系数低于1即证券价格的波动性比市场为低。

(二)数据的选取说明
(1)时间段的确定
一般来说对β系数的测定和检验应当选取较长历史时间内的数据,这样才具有可靠性。

但我国股市17年来,也不是所有的数据均可用于分析,因为CAPM的前提要求市场是一个有效市场:要求股票的价格应在时间上线性无关,而2006年之前的数据中,股份的相关性较大,会直接影响到检验的精确性。

因此,本文中,选取2005年4月到2006年12月作为研究的时间段。

从股市的实际来看,2005年4月开始我国股市摆脱了长期下跌的趋势,开始进入可操作区间,吸引了众多投资者参与其中,而且人民币也开始处于上升趋势。

另外,2006年股权分置改革也在进行中,很多上市公司已经完成了股改。

所以选取这个时间用于研究的理由是充分的。

(2)市场指数的选择
目前在上海股市中有上证指数,A股指数,B股指数及各分类指数,本文选择上证综合指数作为市场组合指数,并用上证综合指数的收益率代表市场组合。

上证综合指数是一种价值加权指数,符合CAPM市场组合构造的要求。

(3)股票数据的选取
这里用上海证券交易所(SSE)截止到2006年12月上市的4家A股股票的每月收盘价等数据用于研究。

这里遇到的一个问题是个别股票在个别交易日内停牌,为了处理的方便,本文中将这些天该股票的当月收盘价与前一天的收盘价相同。

(4)无风险收益(rf)
在国外的研究中,一般以3个月的短期国债利率作为无风险利率,但是我国目前国债大多数为长期品种,因此无法用国债利率作为无风险利率,所以无风险收益率(rf)以1年期银行定期存款利率来进行计算。

(三)系数的计算过程和结果
首先打开“大智慧新一代”股票分析软件,得到相应的季度K线图,并分别查询鲁西化工(000830),首钢股份(000959),宏业股份(600128)和吉林敖东(000623)的收盘价。

打开Excel软件,将股票收盘价数据粘贴到Excel中,根据公式:月收益率=[(本月收盘价-上月收盘价)/上月收盘价]×100%,就可以计算出股票的月收益率,用同样的方法可以计算出大盘收益率。

将股票收益率和市场收益率放在同一张Excel中,这样在Excel表格中我们得到两列数据:一列为个股收益率,另一列为大盘收益率。

选中某一个空白的单元格,用Excel的“函数”-“统计”-“Slope()函数”功能,计算出四支股票的β系数。

下面列示数据说明:
鲁西化工000830 首钢股份000959 弘业股份600128 吉林敖东000623 上证 市场收益率 市场超额收益率 市场无风险收益率
统计时间 收盘价 收益率 超额 收盘价 收益率 超额 收盘价 收益率 超额 收盘价 收益率 超额 指数
收益率 收益率 收益率 收益率
05年4月 4.51 基期 3.77 基期 3.29 基期 4.69 基期 1159.14
05年5月 3.81 -6.23% -8.65% 3.68 7.54% 5.12% 3.48 4.53% 2.11% 7.02 -7.77% -10.19% 1060.73 -2.56% -4.98% 2.42%
05年6月 3.98 8.33% 5.91% 3.35 -18.39% -20.81% 3.3 4.39% 1.97% 8.49 15.07% 12.65% 1080.93 8.03% 5.61% 2.42%
05年7月 4.76 -9.07% -11.49% 3.12 -13.10% -15.52% 3.02 -30.67% -33.09% 9.96 -11.30% -13.72% 1083.03 -8.72% -11.14% 2.42%
05年8月 3.33 -19.28% -21.70% 3.57 -12.97% -15.39% 4.11 -16.93% -19.35% 8.17 -0.87% -3.29% 1162.79 -14.16% -16.58% 2.42%
05年9月 3.45 -2.71% -5.03% 3.35 8.19% 5.87% 3.73 13.08% 10.76% 9.86 36.64% 34.32% 1155.61 11.26% 8.94% 2.32%
05年10月 3.32 -7.62% -9.94% 3.15 -10.33% -12.65% 3.51 4.66% 2.34% 8.17 27.03% 24.71% 1092.81 -1.63% -3.95% 2.32%
05年11月 3.46 -15.45% -17.77% 2.41 -9.21% -11.53% 3.38 -18.34% -20.66% 9.86 -1.68% -4.00% 1099.26 -8.00% -10.32% 2.32%
05年12月 3.48 3.41% 1.09% 2.46 -8.88% -11.20% 3.39 10.49% 8.17% 16.55 17.79% 15.47% 1161.05 9.50% 7.18% 2.32%
06年1月 3.6 45.66% 43.14% 2.75 23.67% 21.15% 3.86 3.13% 0.61% 19.25 8.28% 5.76% 1258.04 16.34% 13.82% 2.52%
06年2月 4.67 -57.66% -60.18% 2.79 -12.57% -15.09% 3.75 -19.06% -21.58% 21.73 -42.86% -45.38% 1299.03 -19.66% -22.18% 2.52%
06年3月 4.57 9.47% 6.95% 3.05 0.43% -2.09% 2.95 -3.41% -5.93% 24.51 -8.22% -10.74% 1298.29 -0.18% -2.70% 2.52%
06年4月 2.65 -5.54% -8.06% 2.96 -7.26% -9.78% 3.28 -17.55% -20.07% 50.00 -39.26% -41.78% 1440.22 -9.32% -11.84% 2.52%
06年5月 3.22 -0.23% -3.60% 2.8 -13.13% -16.50% 3.81 -1.14% -4.51% 65.34 -9.05% -12.42% 1641.3 -6.73% -10.10% 3.37%
06年6月 3.37 -21.41% -24.78% 2.84 -5.57% -8.94% 3.69 10.55% 7.18% 49.75 -0.46% -3.83% 1672.21 -8.49% -11.86% 3.37%
06年7月 3.48 21.26% 17.89% 2.91 4.21% 0.84% 4.48 8.50% 5.13% 62.3 20.00% 16.63% 1612.73 6.91% 3.54% 3.37%
06年8月 3.37 3.70% 0.33% 2.97 -8.36% -11.73% 4.78 17.47% 14.10% 74.1 -35.85% -39.22% 1658.63 0.47% -2.90% 3.37%
06年9月 3.27 14.29% 11.15% 3.13 -17.94% -21.08% 4.73 11.38% 8.24% 7.01 5.44% 2.30% 1752.42 11.82% 8.68% 3.14%
06年10月 3.17 67.50% 64.36% 3.41 10.75% 7.61% 4.39 -18.97% -22.11% 91.28 67.91% 64.77% 1837.99 28.80% 25.66% 3.14%
06年11月 3.12 -32.71% -35.85% 4.35 -4.21% -7.35% 4.2 58.86% 55.72% 60.02 -11.09% -14.23% 2099.29 4.80% 1.66% 3.14%
06年12月 3.16 24.21% 21.07% 5.01 22.30% 19.16% 4.43 52.43% 49.29% 68.28 56.81% 53.67% 2675.47 52.67% 49.53% 3.14%
鲁西化工(000830)的β系数=0.89
首钢股份(000959)的β系数=1.01
弘业股份(600128)的β系数=0.78
吉林敖东(000623)的β系数=1.59
(三)结论
计算出来的β值表示证券的收益随市场收益率变动而变动的程度,从而说明它的风险度,证券的β值越大,它的系统风险越大。

β值大于0时,证券的收益率变化与市场同向,即以极大可能性,证券的收益率与市场同涨同跌。

当β值小于0时,证券收益率变化与市场反向,即以极大可能性,在市场指数上涨时,该证券反而下跌;而在市场指数下跌时,反而上涨。

(在实际市场中反向运动的证券并不多见)
根据上面对四只股票β值的计算分析说明:首钢股份和吉林敖东的投资风险大于市场全部股票的平均风险;而鲁西化工和宏业股份的投资风险小于市场全部股票的平均风险。

那我们在具体的股票投资过程中就可以利用不同股票不同的β值进行投资的决策,一般来说,在牛市行情中或者短线交易中我们应该买入β系数较大的股票,而在震荡市场中或中长线投资中我们可以选取β值较小的股票进行风险的防御。

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