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股指期货风险产生的成因有哪几个方面(为什么股指期货是管理股票风险的好方法)

一、股指期货风险产生的成因有哪几个方面

股指期货市场风险来自多方面。

从期货交易起源与期货交易特征分析,其风险成因主要有四个方面:价格波动、保证金交易的杠杆效应、交易者的非理性投机和市场机制是否健全。

1.价格波动
股票市场是国民经济的晴雨表,受政治、经济与社会诸多因素的影响,股票价格指数时刻在变化。

而股指期货市场特有的运行机制可能导致价格频繁乃至异常波动,从而产生较大风险。

2.杠杆效应
期货交易实行保证金制度,交易者只需支付期货合约价值一定比例的保证金(通常为5%~10%)即可进行交易。

这种以小博大的高杠杆效应,既吸引了众多投机者的加入,也放大了本来就存在的价格波动风险。

较小价格变化也会导致较大风险,市场状况恶化时,他们可能无力支付巨额亏损而发生违约。

期货交易的杠杆效应是区别于其他投资工具的主要标志,也是股指期货市场高风险的主要原因。

3非理性投机
投机者是期货交易中不可缺少的组成部分,既是价格风险的承担者也是价格发现的参与者,不仅促进价格合理形成,而且提高市场流动性。

但是,在风险管理制度不健全的情况下,投机者受利益驱使,极易利用自身的实力、地位等优势进行市场操纵等违法、违规活动。

这种行为既扰乱了市场正常秩序,扭曲了价格,影响了发现价格功能的实现,还会造成不公平竞争,损害其他交易者的正当利益。

4.市场机制不健全
股指期货市场在运作中由于管理法规和机制不健全等原因,可能产生流动性风险、结算风险、交割风险等。

在股指期货市场发展初期,这种不健全的机制会产生相应风险,并可能导致股指期货与现货市场间套利有效性的下降,导致股指期货功能难以正常发挥。

二、股指期货有什么风险

引用一篇西城威尔士的文章:境外经验表明,股指期货的流动性明显好于证券市场,高杠杆交易更使得风险被放大,加之与证券市场的联动,交易风险具有多样性、广泛性、复杂性。

因此,风险控制是各方关注重点。

股指期货风险有哪些

首先,国内证券投资者缺乏期货投资风险意识。

据中国证券登记结算有限责任公司2007年4月份月报统计,我国证券账户总数目前达到7415万多。

按照1%的投资者参与股指期货来计算,就达74万人,按照170家期货公司均摊客户计算,每家也要增加4千多个客户。

这无疑为股指期货的成长奠定了坚实的基础。

但是,他们在扩大了期货市场容量的同时也扩大了期货市场的风险规模。

而国内投资者却缺乏准备,风险意识不足。

他们习惯证券现货交易,缺乏期货交易的常识和风险控制意识,在模拟股指期货交易中就已经出现很多投资者习惯交易现货月合约、习惯满仓交易,这将带来交割和保证金方面的风险。

其次,股指期货风险与商品期货风险不同。

股指期货推出后,期货公司在承受原有风险的同时,还将面对一些股指期货特有的风险:一是管理风险。

客户数量特别巨大,通过介绍经纪机构(IB)客户身份真实性确定难度大;证券市场转过来的客户,思路仍未得以转变,习惯性的满仓操作将给期货公司带来巨大风险;证券客户习惯近月交易,为期货公司带来交割违约风险。

二是交易风险。

市场波动剧烈时,期货公司追加客户保证金难度增大。

从国外股指期货运行实践看,股指期货风险具有短期、突发性特征,客户数量增大、中间环节增加及风险紧急性,使得期货公司向客户追加保证金难度增大,此外结算单的送达因环节增加,使客户确认风险增大,在强行平仓时客户数剧增使操作难度较大,加上商品期货法规对强行平仓的规定使具体操作难度大。

三是技术风险。

股指期货庞大的客户数量增大了系统容量,易引发下单信息堵塞、延时或收不到成交回报的现象,损害客户利益。

四是股指期货系统性风险。

主要是政治因素和政策面的变化、交易所和结算所的突发事件、国内市场和国际市场的突发事件所引起的。

期货公司应重点防范风险

首先要培训投资者和初期开户管理。

国内期货公司中规模最大的员工不过200人,经营网点仅有10个,而一个招商证券就有56个经营网点,80多万个客户。

为了应对可能数量庞大的客户开户问题,除了增加营业网点,进行分类分时开户外,还要严格制定与券商IB业务的权利和义务,强化对IB和客户的培训工作。

为此,特别建议中国期货业协会制定统一开户文件,并制作介绍流程、揭示风险的影印材料,统一发放给期货公司。

二要设立电脑强制平仓制度。

股指期货客户数量多,风险大,强行平仓制度是防范风险的关键。

强化与IB合作追加保证金。

在保证金设计上可以对客户资信分类,建立分类保证金制度,对于主动接受高比例的保证金客户考虑予以手续费优惠。

三要充分利用保证金存管系统,确保通知义务和交易结算单确认。

将客户通过投资查询系统查询结算单的要求,上升到法律角度。

从法规上规定客户通过投资查询系统查询结算单,在规定时间内未提出异议视为确认。

现在修改《期货管理条例》正好可以进行相应的完善。

探索新型风险控制模式

期货公司的风险控制模式可以从结算会员和非结算会员两个层面进行分析。

对于非结算会员的风险控制,除要保持对原有客户审核管理、交易风险控制等方面要考虑股指期货的风险控制外,还要协助结算会员培训投资者、开户、催交保证金、强平、结算通知、处理错单。

特别是开户,作外结算会员的IB应该承担所属客户资料真实性的法律责任。

结算会员的风险控制重点是对IB的管理。

IB负责介绍投资者给期货公司(期货公司必须是结算会员)。

投资者可通过介绍经纪机构开户和下单,但其行为只是中介行为,投资者开户和下单只是由其送达期货公司,由期货公司进行处理。

证券公司可以与具有结算资格的期货公司合作,传输客户的下单指令和结算清单。

股指期货风险管理的主要责任人是期货公司。

为此,建议期货业协会与证券业协会协商,制定统一的股指期货交易费用标准和IB分成标准,实行行业自律,避免上市后,期货公司就进行价格的恶性竞争。

能够使得市场正常运作一段时间,为期货公司的原始积累打下扎实基础。

此外,期货公司也要讲诚信经营,不能过后绕过IB,将其客户直接变成自己客户。

三、股指期货投资者可能遇到的风险有哪些

股指期货风险类型较为复杂,常见的主要有五类:
(1)法律风险。

股指期货投资者如果选择了不具有合法期货经纪业务资格的期货公司从事股指期货交易,投资者权益将无法得到法律保护;或者所选择的期货公司在交易过程中存在违法违规经营行为,也可能给投资者带来损失。

(2)市场风险。

由于保证金交易具有杠杆性,当出现不利行情时,股价指数微小的变动就可能会使投资者权益遭受较大损失;价格波动剧烈的时候甚至会因为资金不足而被强行平仓,使本金损失殆尽,因此投资者进行股指期货交易会面临较大的市场风险。

(3)操作风险。

和股票交易一样,行情系统、下单系统等可能出现技术故障,导致无法获得行情或无法下单;或者由于投资者在操作的过程中出现操作失误,都可能会造成损失。

(4)现金流风险。

现金流风险实际上指的是当投资者无法及时筹措资金满足建立和维持股指期货持仓之保证金要求的风险。

股指期货实行当日无负债结算制度,对资金管理要求非常高。

如果投资者满仓操作,就可能会经常面临追加保证金的问题,如果没有在规定的时间内补足保证金,按规定将被强制平仓,可能给投资者带来重大损失。

(5)连带风险。

为投资者进行结算的结算会员或同一结算会员下的其他投资者出现保证金不足、又未能在规定的时间内补足,或因其他原因导致中金所对该结算会员下的经纪账户强行平仓时,投资者的资产可能因被连带强行平仓而遭受损失。

四、什么是股指期货的对冲股市系统性风险

对冲就是 股指以后不会暴跌 机构不会大量卖出股票 出手手中的筹码 直接用一小部分钱做空股指就可以了 然后高位卖掉部分股票
中国股市的5.30和1987年的美国股灾—烧掉了全球GDP的1/4,这些都是经典的股票市场系统性风险爆发带来的股灾,如果再次出现我们有办法避免它吗?
根据权威数据连续三年测算,中国股市个股风险只维持在15%左右,而市场系统性风险却高达40%.系统性风险必将始终伴随中国股市.
股指期货这样的金融衍生品,在本质上就是为了给市场内的机构投资者提供化解市场系统性风险的对冲工具.由于股指期货和约设计的特殊性,其隐含的特定风险无法完全锁定.从套期保值的技术角度来看,商品期货,利率期货,和外汇期货的套期保值者,都可以在一定的期限内,通过建立现货与期货合约数量上的一致性,交易方向上的相反性来彻底锁定风险.现在市场在上冲到接近6000点的时候,已经积聚了足够多的系统性风险.如果这个时候没有股指期货产品,我们可以想象以基金为代表的机构投资者依然会 和过去一样面临者两难的抉择:要不冒着牛市中的系统性风险继续加仓或者持有现有的股票,要不就只能甘愿踏空而将大量股票出手.
由于盼望已久的股指期货迟迟不能推出,基金在这样的牛市行情中进行一级资产配置的方法,只能是调整股票和债券等其他投资工具在全部资产配置中的比重,这样做的结果是成本高,运作周期长,风险大.比如,如果主力基金现在看空大盘,也只能减持手中持有的股票.这种最原始的资产配置方法效率低下,成本高.如果这是存在股指期货,基金就可以通过卖出股指期货,快速灵活地实现资产配置,使暴露的风险敞口便捷地按照自己的意愿进行调整.
对于散户投资者而言,现在的股指期货可能因为标的和约的规模过大而不适合他们规避风险,但从另一方面来讲,有了股指期货之后,股指期权的出台就为期不远了,相关研究已经在铜期权上展开了.
下面是期现货价格操纵的两种模式:其一,买入(卖出)指数合约–>拉高(打压)指数期货价格–>指数期货价格升高(降低)–>卖出(买入)指数期货合约进行平仓.其二买入(卖出)现货成份股–>拉高(打压)指数期货价格–>拉高(打压)现货价格–>卖出(买入)现货.
韩国股市KOSIP200股指期货衍生出来的股指期权,已经成为其国内众多散户最为青睐的产品.该期权除了成就了韩国衍生品市场的全球交易量第一,更重要的是还为韩国众多的散户提供了一种切实有效的风险对冲工具.
(需要指出的风险是,一方面由于股指期货标的物的特性,使完全意义上的期货与现货见的套利保值成为不可能,因而风险将一直存在.另一方面还要注意股指期货的结算风险.由于股指期货只能按5%的现金交割,所以不可能以对应股票完成结算.综合这两方面来看,机构投资者在结算时将面临两种选择:一种因为现金不够只能被迫割肉平仓;另一种是因为为了追加保证金只能抛出手中的股票套现支付,这样势必会造成资金成本过高.)

五、股指期货的风险

股指期货不合适你,股指期货一般是机构投资者对冲现货风险使用的工具,尽管可用来投机,但是投机和赌博没有分别,不建议去投机,其主要是避险工具。

就像种小麦的农户一样,他们但是小麦未来会跌价,那么他们就可以利用期货市场先卖出小麦,那么未来不论小麦价格跌到那里,他们都可以在未来以约定的时间以现在的价格把小麦卖给人家,买家就是和他观点相反的看涨小麦的人,期货就是合约,你卖出意味着你意愿未来以今日价格卖给别人小麦,人家买入意味着人家愿意以今日的价格去买你的小麦。

尽管我说的小麦应该属于商品期货,但是金融期货和商品期货的概念是一样的,都是避险工具,只是标的不一样,商品期货标的是商品,金融期货包括股指期货标的是金融产品或者是指数。

六、股指期货对股市的影响

股指期货的推出,是证券市场一项具有重要意义的制度变革。

业内人士认为,股指期货对证券市场的影响将是多方面的,其中有机遇也有风险,在监管严格、市场运行较为规范的情况下,可以较好地发挥股指期货的积极作用,减少投机行为,降低市场风险。

首先,投资者可以通过股指期货套期保值,对冲股票市场系统性风险。

通过证券组合投资可以有效地化解股票市场的非系统性风险,而导致股票市场齐涨齐跌的系统性风险,则需要在资产配置中加入股指期货才能有效规避。

例如,投资者持有股票时,可通过卖出期指合约以预防股市整体下跌的系统性风险,避免以往“套牢”或“割肉”二选一的局面;如果投资者预计大盘要上涨又来不及全面建仓,则可通过买进一定数量的多头股指期货合约以避免踏空。

不仅增强市场的流动性,促进股市持久活跃,而且通过双向交易机制提高资金利用率,有利于吸引大资金入市。

其次,提供套利机会。

期货和现货价格之间通常存在相对稳定的差价关系。

一旦期货和现货的差价由于某种原因出现了严重偏高的情况,则可以卖出期货指数,同时买进一组股票现货来模拟现货指数。

只要期货和现货的买卖手续费加上这组股票模拟指数的偏差度低于上述差价的偏离程度,则投资者必定能够从上述不合理的差价中获取无风险的套利收益,因为期货价格随时可能回到正常水平,至少在到期日必定回到现货价格。

当然,由于股票不能卖空,相反的情况无法套利。

事实上,套利交易的存在保证了股指期货和现货指数之间的相对稳定的关系。

第三,市场投资理念和投资策略将发生变化。

除了套期保值外,投资者还可以利用股指期货进行投机,通过买空卖空,提高资金的利用效率,增加获利机会。

这样,即使在熊市中也可能获利,可以在预测到熊市来临之前按现在的价位卖出股指期货和约,待熊市到来时获取差价利益。

相应地,投资者从原来的买进之后等着股票上升再卖出的单一投资模式改变为双向投资模式,也从卖空中获利。

另外,投资者还可以在股指期货的市场价格与其合理定价偏离很大时,进行套利交易。

业内人士称,股指期货交易为投资者带来了很多新选择,有助于证券市场快速发展,但其作用将不仅仅局限于股票市场。

通过股指期货,投资者将进一步加深对商品期货期权以及其它多种金融衍生工具的认识,拓宽投资视野,促进其它投资市场的繁荣,促进国内金融业的整体发展。

机构布局
股指期货所蕴涵的避险功能及财富效应,让基金、券商等机构跃跃欲试,进行相关业务的演习。

业内专家指出,股指期货在推出的初始阶段,市场参与者都将是机构投资者。

证券公司可通过设立期货子公司的形式来参与,基金管理公司可以作为期货交易所自营的非经纪会员来参与。

一位券商人士认为,不少证券公司从去年以来就开始着手准备,成立衍生产品部门,将股指期货作为重点研究对象,甚至推出了股指期货的模拟交易,并对一些客户进行相关知识的培训。

股指期货不但可以为自营业务的现货头寸、衍生产品的发行等进行风险对冲,还可以借此开拓经纪业务新的客户资源,资产管理业务也能根据客户的需求设计更丰富的产品组合,给券商带来新的业务收入。

承销商在包销股票时,可通过预先卖出相应数量的期指合约回避二级市场带来的巨大风险。

另外,随着股指期货的诞生,券商自营的投资理念、获利手段、运作模式等也会受到很大影响。

另一位券商人士称,股票指数期货推出后,券商就能够开发一些收益比较稳定、风险比较小的产品。

未来一段时间,客户对这部分低风险投资品种仍将有较大的需求,对券商而言,股指期货产品的推出,将大大增加其产品设计空间和盈利空间。

但是,很显然,盯上股指期货业务这块蛋糕的人太多了,市场竞争将会非常激烈:券商不仅要与同门兄弟竞技,比拼风险控制体系、技术测试等方面的实力,而且还要与期货公司赛跑,争夺股指期货经纪业务。

目前有券商出手收购期货公司,这有可能是为其日后开展股指期货业务布下一颗棋子。

一位基金分析人士也对股指期货持积极欢迎态度,他说,我国股市一直没有做空机制,投资者在市场下跌时往往面临着巨大的系统性风险。

对资金规模庞大的机构投资者来说,这是一个不得不面对的现实。

而股指期货最重要的功能,就是投资者可以利用它对股票现货投资进行套期保值,规避系统风险。

整体来看,投资者可以通过股指期货进行套期保值、指数套利,或者进行投机交易,但对基金来说,规避风险并进行适当的套利是主要方向。

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