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三家上市公司财务报表的对比分析(企业财务报表分析与股票)

一、三家上市公司财务报表的对比分析

企业财务报表分析与股票

财务报表反映了上市公司基本面,是投资决策的重要参考依据。

但一些公司出于种种目的,利用会计准则的自由裁量空间进行报表粉饰甚至造假,从而影响了报表的可*性和可比性,使许多投资者被虚饰业绩所误导或不敢信任会计信息。

其实,经粉饰的报表往往会在许多方面露出马脚,投资者只要肯多下点功夫,拿出精挑细选、货比三家的购物精神,对公司财务状况进行多方对比分析,就可以对拟投资对象的现状做出较好判断,从而有效捍卫自己的利益。

一般而言,上市公司定期报告中披露了资产负债表、利润表和现金流量表三张主表。

如果上市公司拥有能够控制的子孙公司,还将披露合并资产负债表、合并损益表和合并现金流量表。

由于合并财务报表反映了上市公司及所控制企业的整体情况,因此我们更多地侧重于使用合并财务报表。

为更好地判断公司状况,投资者可采取以下几种报表分析方法:
一是表间分析法。

即对公司财务报表之间的关联项目进行综合衡量,关注是否存在不合理的疑点,以了解企业真实的盈利质量和资产质量,防止单张报表的误导。

二是财务比率分析法。

对公司财务报表同一会计期内相关项目相互比较,计算比率,判断其偿债能力、资本结构、经营效率、盈利能力等情况。

三是期间分析法。

对公司不同时期的报表项目进行动态地比较分析,判断其资产负债结构、盈利能力的变化趋势。

四是公司间比较法。

与同行业、同类型的其他上市公司财务情况进行比较分析,了解公司在群体中的优劣及异常。

资产负债表:聚焦银行借款
想了解一家公司的经营状况,最简单的方法就是查看其存货和应收帐款,如果其增长较营业收入的增长快得多的话,往往意味着公司在销售方面可能出现问题,如销售疲软、销售政策不谨慎、存货跌价损失和坏帐损失将升高等。

一般而言,资产负责表中货币资金越多、银行借款越少,意味着公司质量越好。

如贵州茅台,其货币资金数额多年来持续增长,2007年底积累到47亿元,银行借款数额为零;公司应收账款、应收票据仅1.47亿元,但预收账款达11.25亿元。

上述迹象充分表明贵州茅台是赚钱机器,单*自身积累已能满足公司的快速发展,且还有富余。

另外,银行借款也是从侧面反映公司质量的一个重要指标。

如果银行借款相对于公司的销售收入、利润总额等指标偏大,说明公司在应收款项、存货、固定资产等项目上可能占用资金比例偏高,其盈利质量及未来偿债能力值得怀疑。

如果银行借款历年来持续增长且数额巨大,而公司已过高速成长期,可能说明公司是“吞钱机器”,历年业绩也存在持续虚增可能,未来可能陷入大麻烦。

利润表:警惕收入虚增
利润表是大多数投资者最关注的报表,同时也是很容易被报表假象所蒙蔽的报表。

要客观分析该表,除应了解该表各项目的构成情况外,还要与资产负责表和现金流量表相关项目进行对比分析,以免不慎被某些公司的“绩优”光环所欺骗。

如果应收账款、应收票据异常升高以及销售商品提供劳务收到的现金与营业收入不相称,投资者就应予以警惕。

由于公司在确认营业收入的同时应结转营业成本。

因此,营业收入和营业成本也应相称。

对营业成本的分析可结合资产负债表中存货、预付账款、应付账款和现金流量表中购买商品接受劳务支付的现金等项目进行,以判断其变化及合理性。

有些公司为了粉饰营业收入会有意从事一些交易金额很大但毛利率很低的商品流通或交易代理业务。

虽然这些业务一般都不盈利或利润很低,但能使利润表中的营业收入及其增长显得动人。

公司在报告附注中对营业收入进行分类披露时会有意不区分工业和商业,以迷惑投资者。

对利润表中销售费用和管理费用的合理性应结合公司营业收入的规模大小和同行业中的其他上市公司情况来判断。

有些公司营业收入未能显著增长,但通过销售费用和管理费用的大幅下降使当期利润快速增长,这种行为可能会损害公司的长期利益,特别是那些实施大额广告营销策略的企业。

另外,还有很重要的一点。

那就是对公司报告期取得的净利润还应分析其中有多少是由非经常性损益所形成的,这样做可以判断公司正常经营下的获利能力,防止被一些公司*非流动性资产处置、债务重组、政府补助、投资收益、资产减值准备的巨额冲回等方式产生巨额利润或扭亏为盈所误导。

现金流量表:考验业绩含金量
要想从现金流量表中找出线索,有时候就需要将现金流量表和利润表结合起来。

如果利润表中的营业收入增加,但是从经营活动中收到的实际现金额却比以前低,这说明公司的部分收入还挂在应收账款中,有坏账发生可能,且存在虚增或使用非常手段期末突击销售的可能,这样下期收入就可能减少。

要想知道一家公司是否在玩数字游戏,可以比较净利润的增长率和经营活动产生的现金流量净额的增长率。

如果净利润的增长速度明显高出经营活动产生的现金流量净额的增长速度,而之前两个数据增长速度相似,这说明净利润的增长率实际上可能并没有那么高。

另外,支付给职工以及为职工支付的现金这个数字亦有特别用途。

我们可以用这个数字除以公司年报中披露的职工人数以大概估算出职工人均年收入,由于差企业难以发出高工资。

因此这个数字越高出行业及地域平均水平,意味着公司质量可能越高。

报表附注:内藏乾坤
报表附注往往能揭示出数据背后隐藏的情况,也包含很多可能影响到公司前景的风险和不确定的有价值的信息,因此投资者有理由对它们进行深入研究。

通常来说,公司会在报表附注中披露控股子公司及参股公司情况,投资者可对这些情况进行了解,并关注公司报表合并范围,借此判断公司母公司层面和子公司层面的质量。

历史上一些臭名昭著的造假公司利用个别异地子公司进行业绩造假,如公司合并报表财务项目较异常,而利润主要来源于个别子公司,投资者则需谨慎考虑。

另外,附注中还会对公司关联方及关联方交易进行较详细披露,投资者可以借此分析公司产供销体系和经营用固定资产、无形资产是否完整,上市公司是否存在为关联方担保或向关联方提供资金等转移经济利益的行为。

公司经营存在对关联方的重大依赖,则公司利润调节空间很大。

一些造假公司也可能设立一些潜在关联方,即特殊目的实体与公司进行交易来粉饰报表,并隐瞒这些关联关系及其交易。

插排:一般而言,上市公司定期报告中披露了资产负债表、利润表和现金流量表三张主表。

二、股票财务报表怎么看

企业财务报表分析与股票

上市公司财务报表上市公司财务报表上市公司的财务报表是公司的财务状况、经营业绩和发展趋势的综合反映,是投资者了解公司、决定投资行为的最全面、最翔实的、往往也是最可靠的第一手资料。

了解股份公司在对一个公司进行投资之前,首先要了解该公司的下列情况:公司所属行业及其所处的位置、经营范围、产品及市场前景;公司股本结构和流通股的数量 ;公司的经营状况,尤其是每股的市盈率和净资产;公司股票的历史及目前价格的横向、纵向比较情况等等。

财务报表各项指标 营利能力比率指标分析营利公司经营的主要目的,营利比率是对投资者最为重要的指标。

检验营利能力的指标主要有:1.资产报酬率 也叫投资盈利率,表明公司资产总额中平均每百元所能获得的纯利润,可用以衡量投资资源所获得的经营成效,原则上比率越大越好。

资产报酬率=(税后利润÷平均资产总额)×100%式中,平均资产总额=(期初资产总额+期末资产总额)÷22.股本报酬率 指公司税后利润与其股本的比率,表明公司股本总额中平均每百元股本所获得的纯利润。

股本报酬率=(税后利润÷股本)×100%式中股本指公司光盘按面值计算的总金额,股本报酬率能够体现公司股本盈利能力的大小。

原则上数值越大约好。

3.股东权益报酬率 又称为净值报酬率,指普通股投资者获得的投资报酬率。

股东权益报酬率=(税后利润-优先股股息)÷(股东权益)×100%股东权益或股票净值、普通股帐面价值或资本净值,是公司股本、公积金、留存收益等的总和。

股东权益报酬率表明表明普通股投资者委托公司管理人员应用其资金所获得的投资报酬,所以数值越大越好。

4.每股盈利 指扣除优先股股息后的税后利润与普通股股数的比率。

每股盈利=(税后利润-优先股股息)÷(普通股总股数)这个指标表明公司获利能力和每股普通股投资的回报水平,数值当然越大越好。

5.每股净资产额 也称为每股帐面价值,计算公式如下:每股净资产额=(股东权益)÷(股本总数)这个指标放映每一普通股所含的资产价值,即股票市价中有实物作为支持的部分。

一般经营业绩较好的公司的股票,每股净资产额必然高于其票面价值。

6.营业纯益率 指公司税后利润与营业收入的比值,表明每百元营业收入获得的收益。

营业纯益率=(税后利润÷营业收入)×100%数值越大,说明公司获利的能力越强。

7.市盈率 市盈率又称本益比,是每股股票现价与每股股票税后盈利的比值。

市盈率=(每股股票市价)÷(每股税后利润)市盈率通常用两种不同的算法,市盈率(1)使用上年实际实现的税后利润为标准进行计算,市盈率(2)使用当年的预测税后利润为标准进行计算。

市盈率是估算投资回收期、显示股票投机价值和投资价值的重要参考数据。

原则上说数值越小越好。

偿还能力比率指标分析 对于投资者来说,公司的偿还能力指标是判定投资安全性的重要依据。

1.短期债务清偿能力比率短期债务清偿能力比率又称为流动性比率,主要有下面几种: 流动比率=(流动资产总额)÷(流动负债总额)流动比率表明公司每一元流动负债有多少流动资产作为偿付保证,比率较大,说明公司对短期债务的偿付能力越较强。

速动比率=(速度资产)÷(流动负债)速动比率也是衡量公司短期债务清偿能力的数据。

速动资产是指那些可以立即转换为现金来偿付流动负债的流动资产,所以这个数字比流动比率更能够表明公司的短期负债偿付能力。

流动资产构成比率=(每一项流动资产额)÷(流动资产总额)流动资产由多种部分组成,只有变现能力强的流动资产占有较大比例时企业的偿债能力才更强,否则即使流动比率较高也未必有较强的偿债能力。

2.长期债务清偿能力比率长期债务是指一年期以上的债务。

长期偿债能力不仅关系到投资者的安全,还反映公司扩展经营能力的强弱。

股东权益对负债比率=(股东权益总额÷负债总额)×100%股东权益对负债比率表明每百元负债中,有多少自有资本作为偿付保证。

数值越大,表明公有足够的资本以保证偿还债务。

负债比率=(负债总额÷总资产净额)×100%负债比率又叫作举债经营比率,显示债权人的权益占总资产的比例,数值较大,说明公司扩展经营的能力较强,股东权益的运用越充分,但债务太多,会影响债务的偿还能力。

产权比率=(股东权益总额÷总资产净额)×100%产权比率又称股东权益比率,表明股东权益占总资产的比重。

固定比率=(股东权益÷固定资产)×100%固定比率表明公司固定资产中有多少是用自有资本购置的,一般认为这个数值应在100%以上。

固定资产对长期负债比率=(固定资产÷长期负债)×100%固定资产对长期负债比率表明固定资产中来自长期债款的比例。

一般认为,这个数值应在100%以上,否则,债权人的权益就难于保证。

3.成长性比率指标分析成长性,是指公司通过扩展经营具有不断发展的能力。

利润留存率=(税后利润-已发股利)÷(税后利润)利润留存率越高表明公司的发展后劲越足。

再投资率=(资本报酬率)×(股东盈利保留率)再投资率又称内部成长率,表明公司用其盈余所得进行再投资的能力。

数值大说明扩展经营能力强。

4.效率比率指标分析效率比例是用来考察公司运用其资产的有效性及经营效率的指标。

存货周转率=(营业成本)÷(平均存货额)存货周转率越高,说明存货周转快,公司控制存货的能力强,存货成本低,经营效率高。

应收帐款周转率=(营业收入)÷(应收帐款平均余额)应收帐款周转率表明公司收帐款效率。

数值大,说明资金运用和管理效率高。

固定资产周转率=(营业收入)÷(平均固定资产余额)固定资产周转率用来检测公司固定资产的利用效率,数值越大,说明固定资产周转速度越快固定资产闲置越少。

财务报表简要阅读法按规定,上市公司必须把中期(上半年)财务报表和年度财务报表公开发表,投资者可从有关报刊上获得上市公司的中期和年度财务报表。

阅读和分析财务报表虽然是了解上市公司业绩和前景最可靠的手段,但对于一般投资者来说,又是一件非常枯燥繁杂的工作。

比较实用的分析方法,是查阅和比较下列几项指标。

查看主要财务数据 1.主营业务同比指标 主营业务是公司的支柱,是一项重要指标。

上升幅度超过20%的,表明成长性良好,下降幅度超过20%的,说明主营业务滑坡. 2.净利润同比指标 这项指标也是重点查看对象。

此项指标超过20%, 一般是成长性好的公司,可作为重点观察对象。

3.查看合并利润及利润分配表 凡是净利润与主营利润同步增长的,可视为好公司。

如果净利润同比增长20%,而主营业务收入出现滑坡,说明利润增长主要依靠主营业务以外的收入,应查明收入来源,确认其是否形成了新的利润增长点,以判断公司未来的发展前景。

4.主营业务利润率(主营业务利润÷主营业务收入)×100%主要反映了公司在该主营业务领域的获利能力,必要时可用这项指标作同行业中不同公司间获利能力的比较。

以上指标可以在同行业、同类型企业间进行对比,选择实力更强的作为投资对象。

查看“重大事件说明”和“业务回顾” 这些栏目中经常有一些信息,预示公司在建项目及其利润估算的利润增长潜力,值得分析验证。

查看股东分布情况从公司公布的十大股东所持股份数,可以粗略判断股票有没有大户操作。

如果股东中又不少个人大户,这只股票的炒作气氛将会较浓。

查看董事会的持股数量董事长和总经理持股较多的股票,股价直接牵扯他们的个人利益,公司的业绩一般都比较好;相反,如果董事长和总经理几乎没有持股,很可能是行政指派上任,就应慎重考虑是否投资这家公司,以免造成损失。

查看投资收益和营业外收入一般来说,投资利润来源单一的公司比较可信,多元化经营未必产生多元化的利润。

洪城水业2005年年度报告(财务报表):作参考 a href=”info/finalpage/2006-01-19/16389977.PDF” target=”_blank”info/finalpage/2006-01-19/16389977.PDF/a

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