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产业投资基金如何设置(产业投资基金的模式选择)

在我国现阶段经营的产业投资基金中,大多数主要采取参股的形式,参股不控股已经成为我国政府协调与市场运行关系的重要表现。对于投资条件较好,金融制度发达的地区和省市,应积极探索跟进投资、融资担保等多种方式的运行,在运行中发现问题,努力探索出合适的产业投资基金引导和监管方式促进产业投资基金的发展。

一、我国财政投资产业投资基金的模式选择

财政支持产业投资基金发展模式可以表现为三种方式:一是利用直接的资金投资,产业组建投资基金公司和机构,直接进行投资和基金管理;二是通过建立产业投资引导基金,利用少量的资金投资,带动社会多元化资金的进入,引导产业投资基金的发展;三是采取对产业投资基金实施优惠税收政策、特殊的资产折旧措施等政策手段,间接推动产业投资基金的发展。

产业投资基金如何设置

在这三种模式中,建立产业投资引导基金是未来应大力推广的重要方式。原因在于:一是产业投资引导基金的初始投资规模相对较小,杠杆作用明显,财政资金负担较轻。以发展较好的创业投资引导基金为例,其资金规模一般在1-10亿元之间,与直接建立产业投资基金相比,资金量相对较小。

二是产业投资引导基金更重要的作用是提供发展信号和疏支资金;这种发展方式是以吸引社会多元化资金为目的的发展方式,其最终还是需要将社会资金作为产业投资基金的主导力量,符合市场化改革的最终目的。

产业投资基金如何设置

三是产业投资引导基金中,政府主要是作为出资人,一般不参与经济活动的具体运作,有助于发挥市场的资源配置作用。但同时又能发挥政府的监管和引导责任,有助于实现国家的产业发展政策。

在运作方式上,主要为三种方式:一是参股经营。即政府直接出资控股,或者通过参股吸引社会资金共同建立产业投资基金企业。二是融资担保,根据金融部门信贷征信机构提供的信用报告,对历史信用记录良好的投资企业,可釆取提供融资担保方式。

产业投资基金如何设置

三是跟进投资或风险补助、投资保障等方式。产业导向或区域导向较强的引导基金,可探索通过跟进投资或其他方式,支持子基金发展并引导其投资方向。

二、税收对产业投资基金的促进作用

1.税收政策的特殊支持作用

与财政直接的资金投资支持不同,税收政策对国家经济发展和产业结构调整具有特殊的重要作用。财政投资属于直接的资金支持,从本质上说是采取主导引导的方式促进社会资金向国家支持的行业的流动和发展,属于带有国家经济战略意图的政策措施。

产业投资基金如何设置

与之相比较,税收政策是通过对征税税目、税率、减免税政策和纳税期限等方面的差别化政策,间接引导社会投资者和社会主体按照其预期收益的变化和成本收益分析,改变自身的行为决策,从而实现财税部门的调控目标。

从经济学理论的角度分析税收的间接调控作用,可以将这个作用概括为以下三个方面:第一,有助于调节经济总量。税收对经济总量的调节可以通过两个途径予以实现:一是通过调节企业所得税等项目,影响企业的投资行为,从而影响经济增长总量。如在经济增长的过热阶段,税务部门可以通过提高企业所得税等方式抑制过热。

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因为企业投资行为一方面受市场经营环境的影响,另一方面也受预期收益的影响。企业预期收益是指税后的实际收益,如果国家提高企业所得税将减少企业预期收益,从而达到抑制经济过热的目的。反之亦然,在经济衰退时期,通过降低企业所得税将有助于提高企业经营的预期收益,实现促进投资的作用。

二是通过调整个人所得税和消费税等,调节消费需求,从而实现对经济总量的控制。这个过程与企业所得税的调整过程是一致的。综上所述,税收可以通过调节投资预期和消费能力来实现对国民经济发展总量的调节作用,从而实现宏观经济目标。

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但是,税收对经济总量的调节作用也存在一定的缺陷,即税收与经济总量变动的关系是动态变化的,可能会因为时滞等问题使得税收调节加剧经济总量波动,所以应谨慎的使用这个手段。

第二,税收政策调节有助于优化经济结构。在宏观经济学的理论中,经济结构的优化有的时候比经济总量的控制更加重要。因为总量说明了经济发展水平,而结构在一定程度上代表了经济发展的质量和健康程度。财政直接投资在控制总量的问题上,其作用比较明显,但是在调整结构的问题上,税收政策的优势更加明显。

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税收政策在优化经济结构的问题上主要是通过以下几种方式实现的:一是实现差别化的税率水平。这个方式主要是国家税务部门根据特定的投资区域、投资领域、规模和性质制定差异化的税率水平,这样可以非常有效的调节区域经济发展差距、行业发展差距等。

二是通过制定减免税的制度促进经济结构的优化。如投资减免税是指政府对其鼓励发展的企业或是行业实行按其投资规模将其应缴税额扣除的方式,其目的是鼓励企业进行投资和稳定投资的长期收益水平。当然,国家财税部门也可以通过提高某些行业和地区的税率水平,取消减免税制度等方式对地区和行业的发展进行限制,从而达到有效的控制经济发展结构的作用。

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第三,国家税收政策可以有效的调节经济发展的周期。国家和政府是否能有效的调节经济发展周期这个问题,从经济学的角度并没有有效的定论。有的研究认为,国家的宏观经济政策不仅不能有效的调节经济周期,还会因为时滞等问题使得经济周期性波动扩大。

但是,也有的研究认为,国家可以通过税收等制度实现对经济发展周期的反向调节,从而平抑周期性波动的问题。本文同意在一定程度上,国家的财税政策可以对经济发展周期实现反向调节。原因在于,国家的财税政策可以调节企业投资的时间和居民消费的时间,如国家通过税收的减免或者差别化的税率水平使得投资和消费时间提前或者错后。

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如果国家预计经济即将进入经济周期的波峰或者波谷,那么就可以通过制定不同倾向的税收政策,提前调节可能出现的经济波动,这样就有利于实现对经济周期的反向调节。当然,税收问题对于经济周期的调节需要长期的过程,也是非常复杂的宏观经济调节政策,其实施过程中没有理论描述的那么顺畅和完善,这也是运用税收政策对经济周期调节需谨慎应用的原因。

2.税收优惠的主要形式和作用

正是基于税收对投资总量、结构和经济总量和结构调节的特殊作用,在产业投资基金的发展中也具有重要的推动作用。我国相关部门已经认识到税收政策对产业投资基金发展的重要性。

产业投资基金如何设置

但是,也应该看到,我国针对产业投资基金的税收优惠政策还存在诸多的问题需要解决。如对于有限合伙制产业投资基金公司的税收优惠问题、公司制产业投资基金的个人纳税问题、中小高科技产业投资基金公司的税收优惠细则问题等等,还没有得到很好的解决。同时,对于分税目的改革具体措施等,也是国家财税部门今后改革的重要内容。

这些问题的提出引起了我国理论界和实践界的广泛关注和讨论。有的研究认为,现阶段我国是对公司制产业投资基金公司实施税收优惠,而没有过多的关注到有限合伙制产业投资基金的税收优惠问题是有其原因的,市场参与者应适当关注和理解这个问题背后的原因。

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这里面既有合伙制企业法律地位上的非纳税主体问题,也有对富有的投资者在所得税抵扣问题上的伦理学争论等。同时,我国现存的《创投税收政策》和《企业所得税法》的规定对有限合伙企业的适用性等问题,都是必须要考虑的原因。

此外,对于纳税个人的双重纳税问题,我国政府也在积极制定相关政策予以解决。如有关部门正在制定《关于个人股权投资业务若干所得税问题的通知》,这个通知是比照《关于企业股权投资业务若干所得税问题的通知》制定的,文件中正在制定关于投资主体所得税抵扣的细则和具体办法,这将对双重纳税问题的解决提供法律依据和参照。

产业投资基金如何设置

三、总结

总体来说,从我国为促进产业投资基金发展而制定相关税收政策的过程中不难看出,我国财税部门的总体指导思想是利用税收手段有针对性的调节和规范产业投资基金事业的发展,并在这个原则下,细化执行细则和具体规定,将这个问题与我国现有的企业税制和个人税制规定有效结合,形成科学规范的税收政策。

今后,我国应出台更多的关于产业投资基金的税收优惠政策,例如,对个人投资产业投资基金的税收优惠等问题。同时,对于有限合伙企业而言,在法律中纳税主体的问题以及税收优惠的问题也是未来改革应重点考虑的问题。

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