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股票基本面实例分析(公司基本面分析全解)

公司的基本素质分析

  1. 公司竞争地位的分析
  2. 公司经营管理能力分析
  3. SWOT 分析

公司的财务分析

  1. 偿债能力分析
  2. 资本结构分析
  3. 盈利能力分析
  4. 投资收益分析

财务分析

1.上市公司必须按照 《证券法》所要求的财务公开原则,定期把公司财务报表交由证券交易所在国内的主要证券传媒上加以公布。

2.新上市公司最初的财务报表刊登于 《招股说明书》和 《上市公告书》中

3.其他上市公司的财务报表刊登在《中期报告》和 《年度报告》中。

4.上市公司的财务报表主要包括:资产负债表、利润及利润分配表 (或损益表)和现金流量表。

三大报表

资产负债表(Balance sheet):反映公司在某一特定时点(往往是年末或季末)资产与负债的清单。作为分析、研判企业财务状况和偿债能力的依据。

百事可乐公司资产负债表(1996年12月31日)

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损益表:对公司在一段时期内(例如1年)的盈利能力的总结。

它显示了在运营期间公司获得的收入,以及与此同时产生的费用,是分析公司经营业绩、经济效益和利润分配情况的依据

损益表是一个动态报告,收入减去费用所得的差额就是公司的利润。

  1. 营业收入或销售额;
  2. 与营业收入有关的生产性费用和其他费用;
  3. 利润在股息与留存收益之间的分配。

1996年百事可乐公司合并损益表(截止到1996年12月31日)

股票基本面实例分析

公司损益表上的净利润数据传递了有关公司前景的重要信息!

股东权益与企业市值之间满足期权定价模型——看涨期权

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现金流量表(Statement of cash flows)

提供了一家公司经营是否健康的证据

详细描述了由公司的经营、投资与财务活动所产生的现金流

注意:损益表与资产负债表均建立在应收应付会计方法之上。即使没发生现金交易,收入与费用也在其发生时就进行确认,但现金流量表只承认产生了现金变化的交易。

例如销售一批货物,没有收到现金就不能计入现金流量表。

百事可乐公司现金流量表(1996年12月31日)

股票基本面实例分析股票基本面实例分析

主要财务比率

1.单个年度的财务比率分析:判断年度内偿债能力、资本结构、经营效率、盈利能力等情况。

2.纵向分析:从一个较长的时期来考察财务比率,从而动态地分析公司状况。

3.横向分析:与同行业其他公司进行比较财务比率

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偿债能力分析

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资本结构分析

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盈利能力分析

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投资收益分析

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报告收益中存在的问题

不同公司甚至同一家公司在不同时期可采用不同的会计方法,使得收益比较非常困难;公司管理层可以操纵收益的水平和增速;由于会计标准和要求的不同,国际比较更加困难;尽管报告收益存在上述问题,它们仍然应当作为权益资本定价的重要源泉。与此同时,分析师在做收益估计的时候,应当仔细分析报告收益

财务比率因使用者的着眼点、目标和用途不同而异。

一家银行是否给一个企业提供贷款时,它关心的是该企业的流动比率,而长期债权人则对资产的流动性则很少注意。

对同一比率的解释和评价可能发生矛盾。

反映短期偿债能力的速动比率对短期债权人来说越大越好,但从股东来看,则认为经营者没有充分利用资金。

以上只是常规的财务比率分析,下面,我们将以股东的眼光来分析,从股本收益率入手进行分析。

股本收益率(ROE)

股票基本面实例分析股票基本面实例分析

A、B两家总资产为1亿的公司,若税息前利润相同,但财务杠杆不同,B公司有320万美元的利息费用,A公司无负债,税率为40%。

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ROE的分解

杜邦系统(Du Pont system)

股票基本面实例分析

(1)(3)(4)不受资本结构的影响,(2)(5)影响资本结构

股票基本面实例分析

股本收益率=税收负担×利息负担×营业利润×资产周转率×杠杆率

由于

资产收益率=营业利润率×资产周转率复合杠杆率因子=利息负担×杠杆率

所以

股本收益率=税收负担×资产收益率×复合杠杆率因子

财务分析实例

股票基本面实例分析

资产收益率(ROA)保持不变,但ROE不断下降,原因使用了不适当的财务杠杆。

股票基本面实例分析

新资产不能产生足够的现金流来支持由债务产生的额外的利息负担!

对ROE的另一种分析

股票基本面实例分析股票基本面实例分析

市盈率的倒数为股票市价每1元所具有的税后利润额。

市盈率越高,购入该股票的每元投资所具有的税后利润就越低。

由于税后利润是衡量股票投资价值的主要因素,因而,市盈率就成为比较股票价位相对高低,从而比较股票投资价值高低的重要指标 。

市盈率指标对短线投机与以年为单位的长线投资具有不同的意义。

市盈率的高低是市场追捧者多寡强弱的结果。

中长期股价低业绩好,而具有较好的抗跌性

杜邦系统的注意事项

股本收益率(ROE)高并不意味具有良好的投资价值

如果股本收益率(ROE)较高且市账比(P/B)也较高,则可能有一个相对较低的盈利率。

股票价格可能已经被哄抬起来以反映有吸引力的股本收益率。

低股本收益率的股票可能会得到更高的持有期收益

只有当市账比(P/B)相同或较低的条件下,ROE才是一个准确选股指标。

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