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农商行研发理财产品(首家开业农商行理财子产品分析)

发布机构:普益标准•诠资管研究中心

一、渝农商理财产品体系分析

农商行围绕成为具有良好价值创造力的现代商业银行的战略目标,始终坚持“根植地方、服务大众”,市场定位于服务三农、服务中小企业、服务县域经济。相较全国性银行,渝农商理财业务发展水平低,竞争力不足,多面向农村客户,资金来源狭窄,优势地方更加明显,理财产业也呈现地域特色。

通过对近四年渝农商行理财产品进行分析,理财产品类型以固定收益类为主,理财产品投向主要集中在债权资产类、现金及银行存款,占比超过了50%。客户群体涵盖了个人、机构和同业。

渝农商理财2020年6月29日在重庆正式挂牌开业,是由重庆农商行全资设立,是全国首家开业的农商行系列理财子公司。渝农商理财成立以来与母行联系依然紧密,也将致力于服务地方经济,助力乡村振兴。依托母行客户资源,渝农商理财基于母行零售立行的定位,为深耕西南片区,打造的特色化理财产品。

渝农商理财目前面向个人和机构只发行了三款净值型固定收益类理财产品。产品单一,主要投向为债券类资产,货币市场工具,现金及银行存款。

目前,我国银行是以间接融资为主导的金融体系,渝农商行通过设立理财子公司在融资端开始向直接融资市场渗透,在资金端代销渝农商理财发行的理财产品,丰富母行理财产品,可以覆盖到1元起投的客户群体,不仅引导居民金融资产配置比重,还扩充了资金来源。

理财子公司设立可以实现风险有效隔离,新增业务平移至理财子,母行实际承担的隐性风险逐步降低,风险实现有效隔离。

此外,银行理财业务的盈利模式由传统的利差及手续费转化为母行持有理财子股份来获取理财子公司投资收益。

二、渝农商理财产品线特点

渝农商行针对不同投资群体,设计了覆盖不同期限,不同风险等级的产品体系,涵盖保本收益的浮动型理财产品和非保本浮动收益型产品。资管新规要求资管业务打破刚性兑付,保本理财逐渐退出市场是大势所趋。渝农商行理财产品顺应资管新规,以非保本浮动收益类型的理财产品近四年累计占比88.4%。

渝农商行主打低风险产品。理财产品风险等级均为一二级中低等。从2017年大2019年理财产品数据得知,近几年主要为二级中低风险理财产品,占比96.43%,一级低风险仅占3.58%。渝农商行理财产品风险等级低,对于低风险偏好的“三农”顾客更有吸引力。

图1:近四年渝农商行银行理财产品风险等级分布

农商行研发理财产品

资料来源:普益标准

渝农商行理财产品呈现出长期化的趋势。渝农商行覆盖市场上大部分期限的理财产品,2017年主要出售的为流动性最强的1-3个月短期理财产品,2017年后短期理财产品逐年减少,目前理财产品集中在中长期产品,3-6个月和6-12个月发行数量近四年累计均超过500。付息周期也长期化趋势。

图2:近四年渝农商行银行理财产品投资期限

农商行研发理财产品

资料来源:普益标准

渝农商行理财产品投资群体为个人、机构和同业,且主要为个人和机构,2017至2019年理财产品中个人和机构发行量为1483,占74.3%。渝农商行投资门槛较低,个人投资起点最低为1元,最高为300万元。其中2017年理财产品投资起点集中在5万元,2018年开始1万元理财产品数量增加,累计占比为35.59%。5万元累计占比高达54.65%。机构投资理财产品投资门槛为100万占比最高,为84.3%。相较于其他银行,渝农商行的低门槛理财产品数量少,无法全方位的覆盖投资群体。

图3:近四年渝农商行银行理财产品起购金额

农商行研发理财产品

资料来源:普益标准

渝农商理财子公司目前发行的三款产品均是二级中低风险,投资起点全部为1元,投资期限和付息周期均为一年以上。与母行相比,渝农商理财投资门槛较低,但投资期限远大于母行理财产品。

渝农商行主要产品为天添金现金管理 、“天添金”开放式理财产品、“天添金”封闭式理财产品和幸福巴渝。渝农商理财公司产品剥离速度明显慢于国有大行。

9月22日,渝农商理财公司成功发布首款“乡村振兴”类理财产品——江渝财富天添金“益惠”系列理财产品。本产品以特殊定期份额方式返还,购买后将于次年3月初次返还20%份额,顺延下一年第二次返还20%份额,以满足农忙所需投资,剩余60%份额将在产品到期清算。为客户提供“理财投资于农闲,收益助力于农忙”的理财服务,开创了“财富管理+乡村振兴”的新模式。

三、启示

农商行理财子公司脱胎于母行,在中短期内,理财子公司可以依托母行雄厚客户群体和销售渠道信息,开展客户群体分析,分别从年龄、性别、风险偏好,存款金额,理财产品余额等多维度分析客户,精准定位理财子公司的目标客户,特定产品,精准发力,做到深耕本土理财市场,唤醒农村“沉睡”资本。

从风险等级来看,农商行理财子公司理财产品面向零售客户,市场风险等级建议聚焦在一二级中低等。

从产品期限角度分析,资管新规明确禁止资金池操作及期限错配,投资期限延长成为趋势,结合政策发展和渝农商行产品近四年的发展趋势,农商行理财子公司可倾向于长期理财产品。

从投资门槛设置来看,理财子公司发行产品的投资门槛较低,可以增加1元起购的理财产品,吸引更多类型投资者,特别是财富积累有限的农村客户,满足多样化需求。

农商行理财子公司可根据自身产品较母行购买起点低,销售限制少,销渠道增加,投资渠道放宽等优势差异化设计产品线,但是也要充分考虑自身系统经营和投研能力的经验缺乏的劣势。

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