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汤臣倍健股票的盈亏分析(汤臣倍健为例)

大家好,我是格菲五师姐,我专注于投资课程以及金融财务知识分享。我还有六位师兄妹,他们各有所长,欢迎关注。

对于企业,财务报表是对外展示自己的方式;对于投资者,财务报表就是了解公司的基础工具之一。

虽然基础,但如果能真正看懂财务报表,或许你已经超过了市场50%以上的人。有关财务分析的文章共四篇,分别是:

第一篇:财务分析之资产负债表

第二篇:财务分析之利润表

第三篇:财务分析之现金流量表

第四篇:财务分析之报表勾稽关系

今天我们的是主角是利润表。

汤臣倍健股票的盈亏分析

对于利润表,大家最关心的是什么?有人说师姐你说的都是废话,看利润表肯定是关注利润啊。说的没错,利润表核心内容是公司盈利情况。但利润金额只是外在,我们更应该注意的是利润怎么来的以及利润的质量如何。

不多说,直接上干货,利润表自下而上分析步骤

第一步:看利润金额,与往年做对比;

第二步:辨营业外和营业内利润;

第三步:明盈利质量和盈利可持续性。

是不是似懂非懂呀,且听师姐慢慢道来,我们以汤臣倍健三季度报表为例。

汤臣倍健股票的盈亏分析

第一步解析

直接看利润,2019年汤臣倍健前三季度实现净利润11.39亿元,同比增长14.71%,看起来公司2019年业绩应该还算稳定。但结合利润率分析后发现,公司毛利率同比下滑3个百分点,净利率同比下滑3.7个百分点。深挖原因,由于并购LSG后,澳洲产品毛利率较低所致;而且并表之后无形资产摊销拉高管理费用导致净利率下降,后文我们会体会到这个“原因”是有多么重要

第二步解析

企业的利润来源主要分为三部分:营业外利润、营业内利润中与投资筹资有关的利润以及与经营有关的利润。

营业外利润

这部分是与企业日常经营无关的利润,常见的有处置固定资产利得(ST公司常用的套路),以及政府补贴(高新技术企业中多见,像之前在科创板上市的铂力特)。对于汤臣来说,这部分利润占比很低。

投资筹资有关的利润

这部分利润很容易有“水分”。比如公允价值变动损益,只要没有处置,账面的浮盈就是数字,不是真正的钱,就像炒股不卖出你赚的只是数字。具体看汤臣,这部分利润占比也很低

此外值得注意的是资产减值,特别是临近年末的商誉减值。汤臣就是个很好的例子,前几天发布19年业绩预告,预计计提商誉和无形资产减值15亿元,由于并购LSG不达预期(三季度报表就有端倪),这直接导致公司净利润预计亏损3.65-3.7亿元。还好公司不含商誉和无形资产减值损失的归母净利润预计为10-11亿元,市场没有过分解读。

经营有关的利润

这部分是公司利润的主要来源,也是衡量公司强弱的关键指标,重要性不言而喻。着重关注企业营收和三费占比以及变化以分析公司的运营效率、成本控制以及业务模式。

第三步解析

利润的质量

利润只是用来衡量业绩的会计数据,利润不能用来支付员工工资,利润也不能购买原材料,我们更关注的是利润能否转化成现金。所以在看利润时,要看的是利润转换为现金的能力,利润与现金流越匹配越好,这部分需要结合现金流量表分析,我们明天的文章详述,

利润的持续性

第二步我们介绍了利润的来源,那么就需要整体关注这三部分在利润总额中的比重。

相比投资收益和营业外收支的波动性和风险,营业利润是保证公司利润可持续的关键。这也是为什么汤臣在发布业绩预告后,股市并没有大跌反而涨了的原因。如果营业利润的占比太低,那利润的结构就不合理,意味着公司的经营状况可能已经出现问题,必须要引起重视,像汤臣基本没有这样的问题。

最后

昨天有人说师姐的文章没有从量化的角度分析,比如利用各种比率。其实并不是这样,如果大家看懂文章的话,就会明白量化公式都是嵌入到每个步骤中的,只是师姐没有详细介绍,比如毛利率以及净利率的变化以及通过三费变化率来判断公司业务模式等,量化是财务分析的重要工具。在第四篇文章中,师姐会总结量化公式。

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